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標(biāo)的走勢
　　3月11日至3月15日，滬指小幅低開，周中震蕩，當(dāng)周收于3054.64，成交量較前一周有所增加。深指周中震蕩上漲，較前一周漲幅為2.60%，當(dāng)周收于9612.75，成交量較前一周有所增加。
　　 50ETF周初開于2.460，周末收于2.461，較前一周上漲0.001，漲幅為0.04%，成交額136.56億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開于3.531，周末收于3.561，較前一周上漲0.028，漲幅為0.79%，成交額158.96億。南方中證500ETF周初開于5.432，周末收于5.549，較前一周上漲0.115，漲幅為2.12%，成交額109.46億。
　　期權(quán)市場
　　期權(quán)市場成交情況小幅回升，目前50ETF期權(quán)、300ETF期權(quán)和500ETF期權(quán)的日均成交量分別為1,334,453張、1,127,198張和981,838張，較前一周分別上漲31%、18.5%和18.2%。持倉PCR比例走勢繼續(xù)分化，50ETF周度走勢偏弱，認(rèn)沽合約持倉比例降低了0.06，而500ETF方面的持倉PCR比例上調(diào)了0.08，達(dá)到了歷史新高水平，持倉PCR比例持續(xù)高位震蕩，而標(biāo)的也保持在高位窄幅震蕩，謹(jǐn)慎情緒并未得到明顯釋放，市場上方依然承壓，維持之前相對看空的觀點不變。
　　波動率方面，短期波動率穩(wěn)中有升，50ETF和300ETF方面的周度波動率依然維持在歷史25百分位水平，500ETF的周度波動率上升至17%，處于歷史50百分位水平。月度波動率明顯回落，50ETF和300ETF的月度波動率回落幅度在3%-4%左右，500ETF的月度波動率從40%回落至20%。而隱波方面依然維持橫盤震蕩，其中50ETF和300ETF的IV水平在14%，高于HV水平2%-3%，500ETF方面，IV小幅回落，但回落幅度相對較小，目前IV和HV同時處于20%水平，HV和IV的差值回歸至正常水平。從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，50ETF和300ETF的曲線兩側(cè)傾斜角度均有所增加，未來波動率下行空間有限，波動率空頭倉位依然以輕倉為主。而500ETF在周內(nèi)表現(xiàn)強勢，整體曲線向左側(cè)偏斜，謹(jǐn)慎情緒突顯。
　　投資建議
　　策略方面，持倉PCR比例和標(biāo)的同時維持高位震蕩，謹(jǐn)慎情緒尚未得到明顯釋放，對后市維持偏空觀點不變。波動率方面，月度波動率從高位回歸，目前IV和HV差值回歸正常水平，但從隱波曲線結(jié)構(gòu)來看，后市波動率下行空間有限，短期波動率大概率偏強運行，波動率空頭應(yīng)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。
　　風(fēng)險提示
　　期權(quán)市場政策風(fēng)險和市場波動風(fēng)險。