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板塊表現(xiàn)方面：本期（20240311-20240315），Wind全A上漲2.0%，銀行板塊整體（中信一級行業(yè)）下跌1.4%，排在所有行業(yè)第27位，跑輸萬得全A。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行均下跌，分別下跌3.11%、0.71%、0.70%、1.29%。恒生綜合指數(shù)上漲2.3%，H股銀行跌幅0.8%，跑輸恒生綜合指數(shù)，跑贏A股銀行。
　　個股表現(xiàn)方面：A股銀行漲幅前三為平安銀行上漲2.12%、浙商銀行上漲1.43%、光大銀行上漲1.23%，跌幅前三為中國銀行下跌4.40%、建設(shè)銀行下跌3.94%、工商銀行下跌3.34%。H股銀行漲幅前三為招商銀行上漲2.19%、浙商銀行上漲1.83%、中國銀行上漲1.26%，跌幅前三為渤海銀行下跌4.46%、郵儲銀行下跌2.39%、民生銀行下跌2.17%。
　　北向資金方面：Wind數(shù)據(jù)顯示銀行業(yè)北向資金持股占比為2.23%，較上期末增持2.8bp，板塊獲增最高為瑞豐銀行。
　　銀行轉(zhuǎn)債方面：本期銀行轉(zhuǎn)債平均價格下跌0.09%，跑輸中證轉(zhuǎn)債0.34個百分點(diǎn)。個券方面，漲幅前三為常銀轉(zhuǎn)債（+1.16%）、中信轉(zhuǎn)債（+0.78%）、南銀轉(zhuǎn)債（+0.06%）。
　　盈利預(yù)期方面：根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本期共6家銀行23、24年業(yè)績增速一致預(yù)期有變化（平安銀行、成都銀行、蘇州銀行、齊魯銀行、滬農(nóng)商行、蘇農(nóng)銀行）。A股銀行23年凈利潤增速、營收增速一致預(yù)期環(huán)比上期基本不變，24年凈利潤增速、營收增速一致預(yù)期環(huán)比上期分別變動-0.26pct、-0.26pct。
　　投資建議：三月初我們指出，預(yù)計(jì)三月份銀行相對收益機(jī)會下降（見《三月份板塊相對收益機(jī)會減弱》），本周銀行板塊延續(xù)三月初以來的趨勢，跑輸萬得全A指數(shù)3.4%，符合我們的判斷。去年四季度以來，我們重點(diǎn)提示了城商行的機(jī)會（見《優(yōu)質(zhì)城商行配置機(jī)會逐漸顯現(xiàn)》），較低的預(yù)期、合理的估值、金融投資敏感性使得城商行表現(xiàn)明顯更具阿爾法特征。但在一季度國債利率大幅下行之后，我們預(yù)計(jì)二季度利率波動性會加大，中小銀行在二季度的機(jī)會會相對減弱。雖然城商行一季報(bào)可能較好，但報(bào)表一般滯后于股價，在股價已有明顯表現(xiàn)之后，我們預(yù)計(jì)一季報(bào)節(jié)點(diǎn)也是板塊機(jī)會轉(zhuǎn)換的時間節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)高股息大行二季度仍有相對收益的機(jī)會。
　　風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；（2）金融風(fēng)險超預(yù)期；（3）財(cái)政和貨幣政策過度收斂；（4）利率波動超預(yù)期，其他非息收入表現(xiàn)不及預(yù)期