>> 國泰君安-建筑行業(yè)深挖基建系列34：廣義基建投資增9%，狹義基建投資增6.3%超預期-240318
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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| 3444KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
韓其成,郭浩然 |
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本報告導讀：
前2月廣義基建投資增9.0%環(huán)比12月下降1.7個百分點，狹義基建投資增6.3%環(huán)比下降0.5個百分點。國民經(jīng)濟持續(xù)回升向好，但國內(nèi)有效需求不足問題猶存。
摘要：
前2月工業(yè)增加值/投資增速提升，社零/出口增速下降。(1)前2月社零總額同比增長5.5%，增速同比2023年同期加快2.0個百分點、環(huán)比2023年12月下降1.9個百分點；固投同比增長4.2%，增速同比下降1.3個百分點、環(huán)比加快0.1個百分點；工業(yè)增加值同比增長7.0%，增速同比加快4.6個百分點、環(huán)比加快0.2個百分點。(2)2月出口金額同比增長5.6%，增速比2023年同期加快8.4個百分點、環(huán)比1月下降2.6個百分點；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.3%，同比下降0.3個百分點、環(huán)比提高0.1個百分點。(3)2月新增社融1.52萬億，同比少增1.64萬億。其中新增政府債券凈融資6011億，同比少增2127億；新增企業(yè)中長期貸款1.29萬億，同比多增1800億。
前2月廣義基建投資增9.0%環(huán)比12月下降1.7個百分點，狹義基建投資增6.3%環(huán)比下降0.5個百分點。(1)前2月廣義基建投資增9.0%，增速比2023年同期下降3.2個百分點、環(huán)比2023年12月下降1.7個百分點；狹義基建投資增6.3%，增速比2022年同期下降2.7個百分點、環(huán)比2023年12月下降0.5個百分點。(2)從細分行業(yè)看，前2月水利投資同比增13.7%，環(huán)比12月上升8.5個百分點；公共設施同比增-1.9%，增速環(huán)比12月下降18.1個百分點；電力等投資同比增25.3%，增速環(huán)比12月上升12.6個百分點；交通運輸?shù)韧顿Y同比增10.9%，增速環(huán)比12月上升3.2個百分點。
前2月地產(chǎn)投資降幅環(huán)比收窄，銷售/新開工/施工/竣工降幅環(huán)比擴大。(1)前2月房地產(chǎn)投資同比下降9.0%，降幅環(huán)比12月縮小3.5個百分點；銷售面積同比下降20.5%，降幅環(huán)比12月擴大7.8個百分點；新開工面積同比下降29.7%，環(huán)比12月下降19.4個百分點；施工面積同比下降11.0%，環(huán)比12月下降3.8個百分點；竣工面積同比下降20.2%，增速環(huán)比12月下降35.5個百分點。(2)2月中海地產(chǎn)/中國中鐵/中國鐵建地產(chǎn)權(quán)益銷售額分別為79.7/0.8/22.1億元(1月分別為99/23.9/17.4億元)，同比增速分別為-68.5/-98.3/-56.8%，增速環(huán)比1月分別變動-49.5/-68.8/-20.5個百分點。
中國建筑、中國化學訂單增速快/中國中冶訂單加速，推薦建筑央國企等。(1)中國建筑2024年1-2月建筑業(yè)累計新簽6494億元增14%，其中2月新簽2868億元增14%(1月新簽3626億元增14%)。(2)中國化學1-2月累計新簽907億元增28%，其中2月新簽401億元增6.7%(1月新簽507億元增53%)。(3)中國中冶1-2月累計新簽1954億元增0.4%，其中2月新簽940億元增5.5%(1月新簽1014億元降3.8%)。(4)中國電建1-2月累計新簽1785億元增2.8%，其中2月新簽751億元降10%(1月新簽1035億元增15%)。(5)推薦中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國中冶/中國建筑等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟政策風險，基建投資低于預期等。
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