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保險(xiǎn)如何影響超長(zhǎng)債？
　?。?）本周30Y國(guó)債收益率出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但保險(xiǎn)對(duì)超長(zhǎng)國(guó)債卻沒有持續(xù)大量增配，原因可能有二。①欠配壓力并未大幅增加，對(duì)超長(zhǎng)國(guó)債的配置需求或并不急迫；②與超長(zhǎng)地方政府債相比，超長(zhǎng)國(guó)債的性價(jià)比一般。
　?。?）保險(xiǎn)對(duì)超長(zhǎng)國(guó)債的需求一方面取決于國(guó)債和地方債的供給，另一方面取決于二者的收益率點(diǎn)位和利差水平。在上半年地方債集中發(fā)行期，保險(xiǎn)對(duì)超長(zhǎng)國(guó)債的需求可能收縮。而在超長(zhǎng)特別國(guó)債發(fā)行后，保險(xiǎn)對(duì)超長(zhǎng)國(guó)債的凈買入規(guī)模會(huì)有所增加，幅度則與收益率點(diǎn)位和利差水平更相關(guān)，屆時(shí)30Y國(guó)債收益率將產(chǎn)生小幅震蕩，但無(wú)需擔(dān)憂過(guò)度上行，可圍繞2.6%點(diǎn)位博弈交易性機(jī)會(huì)。
　　機(jī)構(gòu)資金跟蹤
　　本周流動(dòng)性變化不大。R007和DR007收于1.98%和1.90%，與上周基本持平。6個(gè)月國(guó)股轉(zhuǎn)貼利率收于2.05%，較上周上行5BP。
　　機(jī)構(gòu)行為量化指標(biāo)
　　久期方面，本周績(jī)優(yōu)利率債基金久期較上周上行0.06；“資產(chǎn)荒”指數(shù)較上周小幅下行；杠桿方面，全市場(chǎng)杠桿率與上周持平，收于108.3%；理財(cái)市場(chǎng)方面，本周全市場(chǎng)產(chǎn)品破凈率較上周基本持平，全部產(chǎn)品和理財(cái)子公司產(chǎn)品破凈率分別收為4.7%及5.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需要警惕流動(dòng)性的“退潮”；歷史數(shù)據(jù)不能完全作為未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)參考；模型測(cè)算可能存在誤差；指數(shù)樣本券調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致潛在的測(cè)算偏誤；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及經(jīng)濟(jì)政策超預(yù)期；信貸超預(yù)期。