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【事件】3月18日金監(jiān)總局發(fā)布并實(shí)施《人身保險(xiǎn)公司監(jiān)管評級辦法》（以下簡稱《辦法》），進(jìn)一步加強(qiáng)人身保險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)監(jiān)管和分類監(jiān)管，落實(shí)“高風(fēng)險(xiǎn)高強(qiáng)度監(jiān)管”的監(jiān)管導(dǎo)向，在日常動(dòng)態(tài)監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的基礎(chǔ)上，每年對公司的整體風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行一次監(jiān)管評級。
　　搭建風(fēng)險(xiǎn)綜合評估體系，劃定6類風(fēng)險(xiǎn)評級。1）《辦法》從公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金運(yùn)用、資產(chǎn)負(fù)債管理、償付能力管理、其他方面6個(gè)維度對人身保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，將每個(gè)維度的評估指標(biāo)分為基礎(chǔ)指標(biāo)和調(diào)整指標(biāo)，其中基礎(chǔ)指標(biāo)以量化指標(biāo)為主，同時(shí)，引入調(diào)整指標(biāo)，對公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行定性評價(jià)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測的前瞻性。2）根據(jù)評估結(jié)果由低到高劃分為1-5級綜合風(fēng)險(xiǎn)等級，數(shù)值越大風(fēng)險(xiǎn)越高。此外，正處于重組、被接管等情況的公司將直接列為S級。
　　突出公司治理和資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)評估，并引導(dǎo)險(xiǎn)企關(guān)注ESG。1）《辦法》對公司治理和資金運(yùn)用兩個(gè)評估維度設(shè)置了更高的權(quán)重22%（其余評估維度為14%權(quán)重），同時(shí)，若這兩個(gè)評估維度任一維度風(fēng)險(xiǎn)水平為高，將綜合風(fēng)險(xiǎn)水平上調(diào)一個(gè)等級。2）設(shè)置“履行環(huán)境社會(huì)治理（ESG）責(zé)任情況”作為特別加分項(xiàng)，對開展綠色保險(xiǎn)、普惠保險(xiǎn)較多的人身保險(xiǎn)公司，給予適當(dāng)加分。
　　動(dòng)態(tài)調(diào)整監(jiān)管評級，提升評級結(jié)果科學(xué)性。1）聚焦業(yè)務(wù)激進(jìn)擴(kuò)張和關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)，對觸發(fā)相應(yīng)閾值的機(jī)構(gòu)，將綜合風(fēng)險(xiǎn)水平上調(diào)一級。其中，①業(yè)務(wù)激進(jìn)擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)閾值為規(guī)模保費(fèi)收入/凈資產(chǎn)＞5，或規(guī)模保費(fèi)增速＞40%，或規(guī)模保費(fèi)增速顯著高于行業(yè)平均水平（公司成立時(shí)間在三年以上）；②關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)閾值為投資單一關(guān)聯(lián)方賬面余額/凈資產(chǎn)大于30%。2）對兩個(gè)及以上維度風(fēng)險(xiǎn)水平等級為高的公司，將綜合風(fēng)險(xiǎn)水平上調(diào)一級。3）對存在六類重大風(fēng)險(xiǎn)情形的公司，直接將綜合風(fēng)險(xiǎn)水平認(rèn)定為5級。
　　根據(jù)監(jiān)管評級結(jié)果實(shí)施分級分類管理。對于評級為3級及以上的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始強(qiáng)化監(jiān)管檢查或采取監(jiān)管措施，其中：1）對評級為3級的公司主要為適當(dāng)提高非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查的頻率和深度，督促公司控制風(fēng)險(xiǎn)較高、管理薄弱領(lǐng)域業(yè)務(wù)增長和風(fēng)險(xiǎn)敞口。2）對評級為4級的公司還可以采取責(zé)令限期整改，責(zé)令增加資本金，限制業(yè)務(wù)范圍，限制向股東分紅，限制增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)，限制股東權(quán)利等監(jiān)管措施。3）對于評級為5級的公司則可視情況依法安排重組、實(shí)行接管或?qū)嵤┦袌鐾顺觥?br>　　我們認(rèn)為《辦法》有助于提升監(jiān)管效能，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。我們認(rèn)為，《辦法》進(jìn)一步完善了對人身險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)評估與監(jiān)督管理的制度體系，對各人身保險(xiǎn)公司進(jìn)行分級分類管理，有助于推動(dòng)行業(yè)差異化經(jīng)營，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司形成與其風(fēng)險(xiǎn)水平相適應(yīng)的發(fā)展模式。我們認(rèn)為，在差異化監(jiān)管模式下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理、公司治理完善、內(nèi)部管理有效的頭部險(xiǎn)企可能更多受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：長端利率趨勢性下行；股市持續(xù)低迷；新單保費(fèi)增長不及預(yù)期