>> 海通證券-交通運輸行業(yè)周報：2月全國城市軌道交通完成客運量20.5億人次-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大小： |
977KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
虞楠,羅月江,陳宇 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
一周市場回顧：上證綜指上漲，交運跑贏大盤，上漲1.9%。2024.3.11-2024.3.15，交通運輸指數(shù)(+1.9%)，同期上證綜指（+0.3%）。子板塊絕對周漲跌幅中，快遞（+7.5%）、倉儲物流（+6.7%）、公路貨運（+4.0%）、航空運輸（+4.0%）、公交（+0.5%）、航運（-0.0%）、鐵路運輸（-0.6%）、高速公路（-0.7%）、港口（-1.1%）、跨境物流（-1.6%）。
交運一周專題推薦：油運價格跟蹤，蒙煤運輸情況跟蹤，疫后全國公路貨運車流量跟蹤。
航運數(shù)據(jù)觀察：2024年3月15日，SCFI指數(shù)收于1773點，環(huán)比前一期（2024.3.8）-6.0%；2024年3月15日，BDI收于2374點，環(huán)比前一周+1.2%；BDTI日度指數(shù)收于1202點，環(huán)比前一周（2024.3.8）+1.3%；BCTI日度指數(shù)收于1229點，環(huán)比前一周+28.2%。
近期熱點：2月全國城市軌道交通完成客運量20.5億人次；本周內(nèi)貿(mào)運力有所收緊，沿海綜合指數(shù)小幅上漲；前兩月快遞業(yè)務(wù)量同比增長約23.7%。
投資策略：
航空：春運期間國際航班加速恢復(fù)，旺季國內(nèi)、國際供給、需求環(huán)比上升迅速，剛性的出行需求帶動航司量價齊升。我們認(rèn)為行業(yè)恢復(fù)趨勢確立，大周期逐漸上行。國內(nèi)需求增長已筑牢航司業(yè)績修復(fù)基礎(chǔ)。隨著國際關(guān)系緩和、出入境簽證等政策逐步友好，24年國際航空出行需求將進(jìn)一步回暖；此外海外機場地面保障、航司運力等逐漸恢復(fù)，24年國際線有望進(jìn)一步修復(fù)。我國航空公司長期看運力引進(jìn)增速放緩確定性較高；出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），靜待經(jīng)濟(jì)回暖。我們預(yù)計24年航司盈利中樞有望抬升，關(guān)注航空板塊投資機會，推薦春秋航空、海航控股、吉祥航空、中國國航。
快遞：2024年1月順豐、韻達(dá)、圓通、申通分別實現(xiàn)單票收入/同比增速為：17.00元/-5.92%（同比變動不含豐網(wǎng)）、2.27元/-17.45%、2.45元/-10.59%和2.19元/-18.89%。1月，通達(dá)系單票收入同比下滑幅度均超10%。短期我們建議關(guān)注圓通速遞，中長期我們建議關(guān)注經(jīng)營情況逐季度改善、品牌壁壘逐步增強的順豐控股。
航運：集運方面，我們認(rèn)為受紅海事件影響需求向上，24年供需格局恢復(fù)支撐運價回升；油運方面，我們認(rèn)為未來供需格局繼續(xù)好轉(zhuǎn)，運價中樞或進(jìn)一步上移；干散貨看好中期上行周期；關(guān)注造船產(chǎn)業(yè)鏈。
公路：2023年前三季度，高速公路板塊業(yè)績恢復(fù)領(lǐng)先于出行鏈板塊，并作為防御性板塊相對滬深300指數(shù)跑出相對收益。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、利率下行背景下，建議關(guān)注高速公路板塊的較高防御屬性與配置價值。
投資建議：推薦春秋航空、海航控股、吉祥航空、中國國航，建議關(guān)注順豐控股、圓通速遞、韻達(dá)股份。
風(fēng)險提示：匯率、油價波動，大客戶流失，合同簽署及需求增速不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下滑。
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