>> 山西證券-中航高科(600862)盈利能力顯著提升，持續(xù)受益行業(yè)高景氣度-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李通,駱志偉 |
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事件描述
中航高科公司發(fā)布2023年報。2023年公司營業(yè)收入為47.80億元，同比增長7.50%；歸母凈利潤為10.31億元，同比上升34.90%；扣非后歸母凈利潤為10.06億元，同比上升33.63%；負(fù)債合計22.01億元，同比增長10.71%；貨幣資金15.89億元，同比減少2.55%；應(yīng)收賬款21.97億元，同比增長29.33%；存貨12.01億元，同比減少4.89%。
事件點(diǎn)評
航空新材料業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，盈利能力顯著提升。子公司航空工業(yè)復(fù)材2023年實現(xiàn)營收45.15億元，同比增長6.01%，實現(xiàn)凈利潤10.88億元，同比增長30.20%。子公司優(yōu)材百慕2023年實現(xiàn)營收1.53億元，同比增長95.76%，實現(xiàn)凈利潤1374.29萬元，同比增長2861.83%。2023年公司毛利率同比提升5.81個百分點(diǎn)達(dá)到36.75%，凈利率同比提升4.45個百分點(diǎn)達(dá)到21.71%，盈利能力持續(xù)提升。
公司作為航空復(fù)合材料行業(yè)的引領(lǐng)者，有望持續(xù)受益于航空新材料行業(yè)的高景氣度。航空工業(yè)復(fù)材目前是我國航空領(lǐng)域唯一一家專業(yè)從事復(fù)合材料研發(fā)工程化的單位，在復(fù)合材料研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化方面居于國內(nèi)領(lǐng)先地位，承擔(dān)了航空工業(yè)集團(tuán)絕大多數(shù)在研在產(chǎn)航空裝備的復(fù)合材料原材料及中間材料的生產(chǎn)與交付，隨著新型戰(zhàn)機(jī)和導(dǎo)彈的大規(guī)模列裝，以及國產(chǎn)大飛機(jī)C919完成商業(yè)首飛，軍民航空航天裝備需求上升疊加復(fù)合材料應(yīng)用比例不斷提高，公司作為航空復(fù)合材料行業(yè)的引領(lǐng)者，有望持續(xù)受益于航空新材料行業(yè)的高景氣度。
投資建議
我們下調(diào)了公司的營收預(yù)計值，預(yù)計公司2024-2026年EPS分別為0.85\1.02\1.22，對應(yīng)公司3月15日收盤價19.73元，2024-2026年P(guān)E分別為23.3\19.3\16.2，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險提示
新裝備列裝不及預(yù)期；C919投產(chǎn)不及預(yù)期；產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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