>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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| 2587KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周二豆粕期貨震蕩為主，巴西基差偏穩(wěn)，到港成本下跌。豆粕05日盤收3287元/噸，菜粕05收2702元/噸。豆粕市場(chǎng)價(jià)下調(diào)150元，東莞報(bào)3440（-30）元/噸，基差區(qū)間150-250元/噸。菜粕主流市場(chǎng)價(jià)上調(diào)30-60元，廣東粉狀菜粕報(bào)2670元/噸。125家油廠今日開機(jī)率43.83%，預(yù)計(jì)本周開機(jī)率46%，壓榨量160.85萬(wàn)噸。豆粕成交27.38（+7.26）萬(wàn)噸，現(xiàn)貨成交15.53萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月11.85萬(wàn)噸。
美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)前三月降雨偏少，土壤底墑偏干，市場(chǎng)對(duì)美豆產(chǎn)區(qū)生長(zhǎng)期迎來(lái)拉尼娜氣候已經(jīng)有一定預(yù)期。但天氣尺度更重要，前三月本屬于當(dāng)?shù)氐暮导?，需要進(jìn)一步觀察未來(lái)兩個(gè)月的降雨情況。USDA將于3月17日結(jié)束種植意向收集，預(yù)計(jì)3月28日形成種植意向及季度庫(kù)存報(bào)告。巴西方面則有咨詢機(jī)構(gòu)表示24/25年度巴西或?qū)⑹状蜗抡{(diào)種植面積，因生產(chǎn)商信貸緊張，如果成本保持在目前水平，巴西的大豆種植面積可能會(huì)下降2%至3.5%。
【交易策略】
豆粕的上漲邏輯無(wú)非是空頭倉(cāng)位極端，基本面國(guó)內(nèi)巴西大豆接力期國(guó)內(nèi)大豆去庫(kù)，南美大豆收割尾端巴西基差大幅回升，反映了大豆市場(chǎng)情緒有所反轉(zhuǎn)及南美產(chǎn)量擔(dān)憂，從而引發(fā)空頭回補(bǔ)。當(dāng)下這些反彈邏輯仍然存在，前期多單謹(jǐn)慎持有，等待收割進(jìn)一步開展對(duì)到港成本堅(jiān)挺形勢(shì)的考驗(yàn)再考慮做空。套利方面，豆粕、菜粕的跨期正套預(yù)計(jì)偏震蕩，前期多單可逐步止盈。
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周棕櫚油延續(xù)去庫(kù)，豆菜油庫(kù)存穩(wěn)定，菜油庫(kù)存略漲。由于菜籽目前買船和去年預(yù)計(jì)同比持平，菜油后續(xù)庫(kù)存預(yù)計(jì)維持高位，棕櫚油庫(kù)存或持續(xù)偏低，因齋月期間產(chǎn)地消費(fèi)較好且產(chǎn)量下降，豆油庫(kù)存預(yù)計(jì)在巴西大豆大量到港之前小幅下滑，后期逐步回升。
2、3月19日豆油成交30200噸，棕櫚油成交800噸。
油脂市場(chǎng)略顯疲態(tài)，技術(shù)壓力及馬棕前15日產(chǎn)量環(huán)增壓制價(jià)格。棕櫚油05收8178元/噸，豆油05收7820元/噸，菜油05收8273元/噸?；钊醴€(wěn)，今日廣州24度棕櫚油基差05+220（0）元/噸，江蘇一級(jí)豆油基差05+370（-30）元/噸，華東菜油基差05+130（0）元/噸。
【交易策略】
近期油脂上漲幅度較大，符合我們季節(jié)性做多油脂的判斷。后市來(lái)看，油脂價(jià)格中樞預(yù)計(jì)同比持平，近期表現(xiàn)較強(qiáng)也符合中樞預(yù)估。油脂單邊上方空間受全球油脂油料新作豐產(chǎn)影響承壓，多單可短期止盈。后市需要持續(xù)關(guān)注后面產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量及出口的數(shù)據(jù)情況，尤其是生柴消費(fèi)的增加是否減少了產(chǎn)地棕櫚油出口帶來(lái)庫(kù)存超預(yù)期的變動(dòng)。套利方面，豆棕、菜棕價(jià)差縮小趨勢(shì)延續(xù)，我們認(rèn)為價(jià)差反轉(zhuǎn)趨勢(shì)需要等到棕櫚油進(jìn)入累庫(kù)期且美國(guó)播種期出現(xiàn)天氣問(wèn)題才能形成。
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