>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：關(guān)注LPR數(shù)據(jù)公布，警惕回落風(fēng)險(xiǎn)-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
3月19日，國(guó)債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.73%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.07%，2年期主力合約漲0.01%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.56。量?jī)r(jià)因子看多，基本面因子看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.31%，近60日累加收益為0.89%，近120日累加收益為1.02%，近240日累加收益為2.74%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體下跌調(diào)整，截至收盤，滬指跌0.72%，深成指跌0.58%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.01%，北證50指數(shù)跌1.17%，滬深京三市成交額10847億元，其中滬深兩市10779億元，北交所68億元。兩市超3400只個(gè)股下跌，北向資金凈賣出70.11億元；其中滬股通凈賣出45.66億元，深股通凈賣出24.45億元。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.7540%，上漲0.80個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8700%，上漲1.60個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)2.0990%，下跌2.80個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)2.1170%，上漲1.10個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)2.1630%，與前一交易日持平。
2年期活躍CTD券為230003.IB，IRR為2.13%，5年期活躍CTD券為230015.IB，IRR為2.44%，10年期活躍CTD券為230028.IB，IRR為1.96%，30年期活躍CTD券為190010.IB，IRR為2.83%，目前R007約2.0008%。
貨幣市場(chǎng)方面，3月19日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交25億元，減少5.37%。其中，隔夜收于1.76%，較前一交易日上漲2bp，7天收于1.89%，較前一交易日上漲4bp；中期方面，14天收于2.15%，與上一交易日持平；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.18%，當(dāng)日無(wú)成交，與上一交易日持平。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移0.94-4.12BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移4.12BP、0.94BP、1.25BP和3.72BP至2.00%、2.21%、2.28%和2.45%）；信用債收益率曲線下移0.64-1.91BP（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分別下移1.25BP、1.91BP、0.64BP和1.15BP至2.29%、2.38%、2.55%和2.64%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
央行3月19日進(jìn)行50億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%，與此前持平。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，3月19日有100億元7天期逆回購(gòu)到期。
財(cái)政部公告，擬于3月22日招標(biāo)發(fā)行50年期固定利率附息債，競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額230億元，不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2009年-2018年財(cái)政部每年發(fā)行兩次50Y國(guó)債，2019年至今財(cái)政部每年發(fā)行一次50Y國(guó)債，本次起息日期與2023年相同，2023年票面利率為3.27%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
3月19日，國(guó)債期貨受現(xiàn)券買入情緒再度點(diǎn)燃刺激，尾盤拉升TL合約大幅收漲。目前隨著3月寬貨幣政策流動(dòng)性預(yù)期此前隨著MLF平價(jià)縮量續(xù)作部分落空后，債市依舊維持較為樂(lè)觀情緒。19日尾盤現(xiàn)券買入情緒再度火熱，驅(qū)動(dòng)30Y國(guó)債收益率重新下行達(dá)到2.44%水平。30-10Y利差快速壓縮收窄，盤后利率隨著市場(chǎng)情緒回穩(wěn)有所回升，基差走闊反映期貨端多頭跟漲較為謹(jǐn)慎，套保需求增加反映市場(chǎng)普遍風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警有所提升，以防債市延續(xù)此前現(xiàn)券領(lǐng)漲行情后重現(xiàn)快速回落調(diào)整行情。分機(jī)構(gòu)類型凈持倉(cāng)走勢(shì)反映多頭并無(wú)回歸，因此維持建議謹(jǐn)慎操作，關(guān)注LPR數(shù)據(jù)公布。
跨期價(jià)差方面，06-09價(jià)差由于目前多頭力量有限，關(guān)注做多價(jià)差套利機(jī)會(huì)。IRR和基差方面，風(fēng)險(xiǎn)加劇行情下，推薦正套配置組合，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)存在套利機(jī)會(huì)?？缙贩N配置方面，隨著當(dāng)前曲線極致平坦，推薦關(guān)注做陡套利配置機(jī)會(huì)。經(jīng)權(quán)重調(diào)整后國(guó)債期貨多因子模型信號(hào)量?jī)r(jià)信號(hào)部分轉(zhuǎn)空，同樣反映市場(chǎng)趨勢(shì)波動(dòng)加劇，警惕回落風(fēng)險(xiǎn)。
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