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2023年是公司關(guān)鍵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，確保在整車操作系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、端側(cè)智能的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向上戰(zhàn)略投入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和技術(shù)突破，為公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供支撐。
　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型業(yè)績(jī)承壓。2023年公司營(yíng)收52.42億元，同比-3.73%；歸母凈利潤(rùn)4.66億元，同比-39.36%；扣非后凈利潤(rùn)3.40億元，同比-49.62%。2023年公司經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金7.54億元，同比+51.89%。2023年公司毛利率36.95%，同比下降2.34個(gè)百分點(diǎn)，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為3.79%/9.39%/18.13%，同比分別增加0.71/0.58/2.58個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.49元。
　　四季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期。2023Q4公司營(yíng)收13.66億元，同比-14.16%；歸母凈利潤(rùn)-1.40億元，同比-207.78%；扣非后凈利潤(rùn)-1.88億元，同比-366.67%。我們認(rèn)為公司四季度業(yè)績(jī)下滑的主要原因系單季度毛利率下降以及應(yīng)收賬款壞賬損失，公司23Q4毛利率26.11%，較去年同期下降8.95個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷毛利率下降主要系物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)下半年恢復(fù)增長(zhǎng)占比提升所致；同時(shí)公司Q4信用減值計(jì)提損失1.02億元。
　　汽車業(yè)務(wù)維持高增趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司智能汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.37億元，同比+30.34%，其中智能駕駛軟件收入1.82億元。在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，公司和高通、地平線、英偉達(dá)等芯片廠商展開密切合作。公司與高通、立訊精密投資成立的暢行智駕已經(jīng)推出自主研發(fā)的行泊一體智能駕駛域控制器并完成初步實(shí)車驗(yàn)證，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望取得客戶突破。此外，面向“艙駕融合”的中央計(jì)算的發(fā)展,公司整合從座艙到駕駛的領(lǐng)先的OS產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)首發(fā)“滴水OS”整車操作系統(tǒng)。
　　物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)下滑頹勢(shì)，智能軟件業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)鴻蒙賽道。報(bào)告期內(nèi)，公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.89億元，同比-15.45%。公司建立了豐富的物聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)品線以應(yīng)對(duì)某些品類的下滑，2023年下半年物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)扭轉(zhuǎn)了上半年下滑的趨勢(shì)并恢復(fù)增長(zhǎng)。2023年智能手機(jī)出貨趨緩，公司智能軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.16億元，同比-25.12%，報(bào)告期內(nèi)公司拓寬與鴻蒙合作領(lǐng)域，提升技術(shù)能力覆蓋面，實(shí)現(xiàn)鴻蒙APP從0到1業(yè)務(wù)突破。
　　機(jī)器人是公司未來發(fā)展的重點(diǎn)方向。2023年9月27日，公司的機(jī)器人團(tuán)隊(duì)曉悟智能成立,確立了機(jī)器人事業(yè)的核心。公司已經(jīng)發(fā)布了面向倉(cāng)儲(chǔ)物流、生產(chǎn)制造的場(chǎng)景,打造的智能移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品。公司將持續(xù)把機(jī)器人事業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)等綜合資源進(jìn)行戰(zhàn)略整合，將不斷在AMR、叉車機(jī)器人、復(fù)合機(jī)器人等全系列產(chǎn)品上深耕。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司24至26年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.60、74.11、92.35億元，歸母凈利潤(rùn)7.98、10.74、13.53億元，對(duì)應(yīng)PE38.1、28.3、22.4倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)