>> 國投安信期貨-油化工：兩根大陰線，PX要徹底改三觀？-240321
| 上傳日期： |
2024/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龐春艷 |
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3月初PX價格一度快速下跌，主力2405合約最低跌破8300元/噸一線，后企穩(wěn)跟隨油價反彈。周三和周四兩根大陰線，回吐上周四以來的漲幅，2405合約又回到了8300一線。絕對價格的波動在不同合約上表現(xiàn)有差異，3月份以來5-9持續(xù)走低，已經(jīng)走到-200元/噸以下，現(xiàn)實的庫存壓力依舊是市場主要的交易邏輯。
現(xiàn)實壓力持續(xù)發(fā)酵
從PX相對原油的價差看，外盤PX-Brent依舊在400美元/噸的中性水平，相比年初的高點(diǎn)有明顯回落，但從歷年的走勢看，目前PX的估值尚可，煉化一體化的生產(chǎn)利潤依舊較好。
短流程裝置中，甲苯歧化表現(xiàn)較好，主要由于副產(chǎn)品純苯表現(xiàn)偏強(qiáng)，亞洲純苯的強(qiáng)勢主要與美國持續(xù)采購有關(guān)。今年2月份，美韓區(qū)域價差一度快速走高至270美元/噸以上，前兩個月韓國至美國的純苯月度出口量均在7.5萬噸以上。另外，美韓甲苯的價差今年以來多在200美元/噸以上運(yùn)行，2月份以來維持在240美元/噸附近震蕩，為近5年的偏高水平。從韓國至美國的甲苯出口也保持在相對偏高的水平，1月份2.7萬噸，2月份達(dá)到3.4萬噸。以上可見，一方面韓國甲苯對美國出口量維持升勢尚未對亞洲的甲苯歧化生產(chǎn)PX的短流程裝置運(yùn)行產(chǎn)生影響，反而由于純苯的強(qiáng)勢支撐了歧化利潤，令PX維持在偏高的開工率水平。
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