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事件：1-2月累計(jì)，全國一般公共預(yù)算收入44585億元，同比下降2.3%。全國一般公共預(yù)算支出43624億元，同比增長6.7%。全國政府性基金預(yù)算收入7149億元，同比增長2.7%。全國政府性基金預(yù)算支出11223億元，同比下降10.2%。
　　公共財(cái)政收入可比增速小幅增長，基建類支出走強(qiáng)
　　減稅、基數(shù)效應(yīng)拖累財(cái)政收入，多項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策延續(xù)或優(yōu)化。1-2月公共財(cái)政收入同比下降2.3%，財(cái)政部表示若剔除2023年同期中小微企業(yè)緩稅入庫抬高基數(shù)、2023年年中出臺的部分減稅政策翹尾減收等因素影響后，同比增長2.5%左右。1-2月稅收收入37820億元，同比減少4%。稅收收入增速下滑環(huán)比收窄（2023年12月下降7.8%）。非稅收入較2023年12月大幅回升，錄得6765億元，同比增長8.6%。開年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好帶動(dòng)公共財(cái)政收入增速環(huán)比繼續(xù)改善。各項(xiàng)稅種方面，車輛和土地相關(guān)稅收高增，消費(fèi)稅增速亮眼。2024年車輛購置稅、購房等相關(guān)稅收優(yōu)惠延續(xù)，但優(yōu)惠程度有一定調(diào)整；新增企業(yè)購買設(shè)備扣除所得稅政策。分稅種看，1-2月國內(nèi)增值稅收入14958億元，同比下滑5.3%，或受前期減稅政策影響；企業(yè)所得稅收入與2023年同期基本持平，一是2023年基數(shù)較高（增長11.4%），二是或與2024年1月起實(shí)行企業(yè)購買設(shè)備、器具稅收優(yōu)惠政策有關(guān)。消費(fèi)稅同比增長14%，除去2023年同期低基數(shù)，2024年春節(jié)消費(fèi)也有顯著改善。個(gè)人所得稅收入增速同比下滑16%，主因2024年春節(jié)晚于2023年，個(gè)人年終獎(jiǎng)、分紅等收入一般在3月份申報(bào)納稅，因此同比讀數(shù)大幅下滑；出口退稅同比下降24%。其他稅種方面，車輛購置稅和土地相關(guān)稅收增長亮眼。車輛購置稅同比增長30%，主要受新能源車購置稅減免幅度減弱影響（2024年1月起免稅額不超過3萬元）。房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅分別同比增長22%、11%、7%，或反映土地和購房市場相對更加活躍。
　　財(cái)政支出保持韌性，中央本級支出增長14%，基建類支出增速大幅提高。1-2月公共財(cái)政支出43624億元，同比增長6.7%（2023年12月為8.3%）。2024年1-2月農(nóng)林水利、城鄉(xiāng)事務(wù)、交通運(yùn)輸分別同比增長25%、20%和4%，增速普遍超過2023和2022年同期，或主要由增發(fā)國債項(xiàng)目資金落地提供支撐。民生方面的社保就業(yè)和教育支出力度保持穩(wěn)定，同比分別增長4%和8%。開年中央財(cái)政發(fā)力，后續(xù)中央預(yù)算內(nèi)投資或?qū)⒓哟髮ā⒕蜆I(yè)等領(lǐng)域支持力度。
　　1-2月政府性基金收入改善、支出放緩；關(guān)注國債資金使用方向
　　前兩月政府性基金收入增速轉(zhuǎn)正；支出增速放緩。1-2月全國政府性基金收入7149億元，累計(jì)增速大幅回升至2.7%。其中地方本級政府性基金收入同比增長1.1%，較2023年12月的累計(jì)同比-10%顯著回升。國有土地出讓金收入5625億元，同比基本持平，較2023年的負(fù)增有所改善。2024年財(cái)政預(yù)算報(bào)告中，地方政府性基金收入預(yù)算較2023年實(shí)際收入接近零增長。1-2月地方政府性基金收入改善，仍需觀察后續(xù)土地出讓收入改善能否持續(xù)。
　　1-2月政府性基金支出11223億元，同比下降10.2%，增速放緩，或指向開年專項(xiàng)債資金使用速度偏慢。3月21日的新聞發(fā)布會上國家發(fā)改委表示將“調(diào)整優(yōu)化中央預(yù)算內(nèi)投資結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作資本金的范圍”。后續(xù)除專項(xiàng)債之外，超長期特別國債發(fā)行后的資金落地使用也將對政府性基金支出形成支撐。
　　財(cái)政或年中加力，關(guān)注國債資金在重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的落實(shí)情況。我們在《從預(yù)算報(bào)告看2024年財(cái)政發(fā)力水平》中指出，2024年財(cái)政支出力度溫和擴(kuò)張。以廣義可用財(cái)力口徑，即預(yù)算內(nèi)+預(yù)算外資金衡量財(cái)政資金支持投資的力度測算，2024年總規(guī)模共計(jì)約9萬億。但考慮地產(chǎn)調(diào)整、地方政府財(cái)源縮窄等問題，財(cái)政收支平衡或存壓力。若實(shí)際經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與目標(biāo)有差距，財(cái)政也可能在年中繼續(xù)加力。支出方向上，增發(fā)國債和超長期特別國債投向領(lǐng)域均指向重大項(xiàng)目，或?qū)ㄐ纬芍?；民生類支出或也有一定保障。此外，將連續(xù)幾年發(fā)行的超長期特別國債的使用方向值得關(guān)注，發(fā)改委表示將“聚焦科技創(chuàng)新、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、糧食和能源資源安全、人口高質(zhì)量發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域?！?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行；政策執(zhí)行力度不及預(yù)期。