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公司2023年營收同比增長3.10%，歸母凈利潤同比增長45.59%
　　3月21日，公司公布2023年年報：2023年實現(xiàn)營業(yè)收入60.65億元，同比增長3.10%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.36億元，折合成全面攤薄EPS為0.60元，同比增長45.59%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.18億元，同比增長490.74%。
　　單季度拆分來看，4Q2023實現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，同比增長7.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.02億元（上年同期為-0.27億元，虧損額度同比縮窄），折合成全面攤薄EPS為-0.01元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.07億元，上年同期為-0.32億元，虧損額度同比縮窄。
　　公司2023年綜合毛利率上升1.46個百分點，期間費用率下降0.73個百分點
　　2023年公司綜合毛利率為26.76%，同比上升1.46個百分點。單季度拆分來看，4Q2023公司綜合毛利率為25.25%，同比上升4.11個百分點。
　　2023年公司期間費用率為23.82%，同比下降0.73個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為17.34%/3.36%/3.12%，同比分別變化-0.46/ +0.01/-0.29個百分點。4Q2023公司期間費用率為26.17%，同比上升1.38個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)費用率分別為18.41%/3.87%/3.89%，同比分別變化+0.72/+0.56/ +0.09個百分點。
　　百貨門店品牌升級調(diào)改，電器業(yè)態(tài)線下線上渠道拓展順利
　　截至2023年末，公司門店共計344家，其中百貨及購物中心12家、超市243家、電器及通信89家。百貨方面，2023年公司共引進首店品牌103家，各門店調(diào)整引進307個新品牌，移位升級123個品牌，汰換161個品牌。超市方面，2023年公司新開37家超市，其中大賣場7家，生超便利30家。電器方面，2023年公司下沉渠道拓展加盟店30家，線上方面拓展京東平臺新百旗艦店、全屋家電京東自營專區(qū)、拼多多新百專營店等8家線上家電店。
　　上調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
　　公司業(yè)績超我們此前預(yù)期，主要是由于公司毛利率提升的同時，期間費用率同比下降，從而提升了公司的盈利能力，我們認(rèn)為公司盈利能力仍有一定改善空間，上調(diào)對公司2024/2025年EPS的預(yù)測14%/13%至0.69/0.76元，新增對公司2026年EPS的預(yù)測0.83元。公司在寧夏地區(qū)具有一定競爭地位，多業(yè)態(tài)之間具有較強協(xié)同效應(yīng)，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：區(qū)域競爭優(yōu)勢受沖擊，經(jīng)濟后周期影響消費需求。