>> 國泰君安期貨-焦炭：宏觀消息刺激，震蕩反復(fù)，焦煤，宏觀消息刺激，震蕩反復(fù)-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金韜 |
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【價格及持倉情況】
1、北方港口焦煤報價：京唐港澳洲主焦煤庫提價2240元/噸，青島港外貿(mào)澳洲主焦煤庫提價2245元/噸，連云港澳洲主焦煤庫提價2245元/噸，日照港澳洲主焦煤港口庫提價2050元/噸，天津港澳洲主焦煤港口庫提價2235元/噸。
2、3月21日汾渭CCI冶金煤指數(shù)：S1.3 G75主焦（山西煤）介休1680（-）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驛1677（-）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驛1595（-）
3、持倉情況：3月21日從大商所前20位會員持倉情況來看，焦煤JM2405合約多頭增倉1578手，空頭增倉215手；焦炭J2405合約多頭減倉356手，空頭減倉869手。
【趨勢強(qiáng)度】
焦炭趨勢強(qiáng)度：1；焦煤趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
煤焦日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩。近期估值迎來快速回調(diào)，受負(fù)反饋邏輯沖擊，盤面表現(xiàn)回歸弱現(xiàn)實(shí)格局。在供應(yīng)短期修復(fù)以及高爐復(fù)產(chǎn)并未看到明顯來自終端支撐的背景下，價格難言反轉(zhuǎn)，短期以震蕩反復(fù)的思路為主，前期煤焦59反套建議止盈離場。首先，供應(yīng)環(huán)節(jié)全年原煤及焦煤減量相對確定，近期山西呂梁中陽、離石部分煤礦再度發(fā)生礦難，產(chǎn)量再度收緊，離往年同期水平存在50-100多萬噸/周的差距，但隨著產(chǎn)量缺口的驅(qū)動充分被盤面交易，當(dāng)前市場矛盾集中體現(xiàn)在需求方面。而至于需求環(huán)節(jié)，市場的悲觀預(yù)期主要體現(xiàn)在今年終端項目復(fù)工進(jìn)程的放緩，續(xù)建項目進(jìn)度、新項目減少，意味著項目資金流轉(zhuǎn)的問題仍未有顯著性的改善，導(dǎo)致類似水泥等建材價格同比下降明顯。聚焦在鋼材方面，受終端需求拖累，成材庫存也保持累庫的節(jié)奏，沒有看到下行的拐點(diǎn)，使得高爐復(fù)產(chǎn)較慢。綜合而言，煤焦短期承壓運(yùn)行，但考慮到自身供應(yīng)修復(fù)空間有限，即便當(dāng)前鐵水維持在221萬噸的低位，焦煤總庫存仍處于去庫周期當(dāng)中，產(chǎn)量缺口或使得價格存在一定兜底支撐，但跌勢的中斷需要看到兩個拐點(diǎn)：一個是鐵水上行的拐點(diǎn)，另一個是成材去庫的拐點(diǎn)，否則趨勢較難被打破。
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