>> 華寶證券-鋼鐵1-2月月報：1-2月國內供需格局較為寬松，鋼價震蕩偏弱運行-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 3844KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1-2月國內供需格局較為寬松，鋼價震蕩偏弱運行：1-2月粗鋼產量16796萬噸，同比1.6%；從成材端的產量來看，1-2月五大材產量合計6734.59萬噸，同比-4.8%。1-2月消費端表現(xiàn)欠佳，進入鋼鐵下游行業(yè)消費淡季，五大材的表觀消費環(huán)比均有所下滑。尤其是2月，春節(jié)影響疊加節(jié)后需求恢復不及預期，五大材的表觀消費同環(huán)比均有不同幅度的下滑。1-2月，五大材表觀消費量合計5760.43萬噸，同比-4.7%；其中1月五大材表觀消費量合計3316.79萬噸，環(huán)比-26.3%，同比18%；2月五大材表觀消費量合計2443.64萬噸，環(huán)比-26.3%，同比-24.5%。2月受春節(jié)因素影響較大，多地工程處于停工狀態(tài)，消費下滑嚴重，1-2月鋼價先高后低，2月鋼價震蕩偏弱運行。1、2月鋼材綜合價格指數(shù)分別為112.71、112.16，環(huán)比分別為0.3%、-0.5%，同比分別為-1.8%、-4%。
盈利鋼企數(shù)量下滑，但主要鋼材品種虧損有所收窄：1月、2月普氏鐵礦石價格指數(shù)月平均值（62%Fe:CFR:青島港）分別為135.1美元/噸、124.9美元/噸，環(huán)比分別為-0.9%、-7.6%，同比分別為9.5%、-0.7%。雙焦方面，與鐵礦石類似，由于鋼廠進入消費淡季，鐵水產量下滑，雙焦剛需減少，供需格局趨向寬松，價格震蕩下行。1月、2月焦煤價格指數(shù)月平均值分別為2318.3點、2270.2點，環(huán)比分別為-1.2%、-2.1%，同比分別為-5.7%、-4.5%；1月、2月焦炭價格指數(shù)月平均值分別為2189.1元/噸、2089.8元/噸，環(huán)比分別為-4.3%、-4.5%，同比分別為-13.9%、-16.4%。由于成本下跌，2月主要鋼材品種虧損有所收窄。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2月螺紋鋼高爐企業(yè)、熱軋板卷、冷軋板卷的月平均利潤分別為-242.68元/噸、-242.42元/噸、38.4元/噸，環(huán)比分別為34.1%、29%、150.1%。2月冷卷由虧損轉為盈利，螺紋、熱卷的虧損有所收窄。
投資建議：1-2月進入鋼鐵下游行業(yè)消費淡季，疊加春節(jié)影響，消費端整體需求不足，汽車、家電等制造業(yè)延續(xù)高景氣。生產端供應有所收窄，高爐開工率低位運行。節(jié)后供給釋放快于需求，鋼價震蕩偏弱運行。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，在247家調研樣本中，盈利鋼企數(shù)量持續(xù)下滑，但品種之間存在分化，其中冷卷在2月已扭虧為盈。未來隨著氣候條件及淡季效應逐漸褪去，下游需求有望逐步恢復，但受房地產行業(yè)拖累，需求恢復強度或不及往年。在有效需求不足、外需面臨走弱、內需有待提振、成本支撐轉弱等因素的共同影響下，預計鋼價持續(xù)走弱。受制造業(yè)的帶動，部分品種或存結構性機會，鋼企盈利狀況或根據(jù)企業(yè)本身主要生產品種的不同而產生分化。
風險提示：下游需求恢復不及預期；宏觀層面對基建的提振不及預期；制造業(yè)消費增長不及預期；鋼廠供給縮量明顯。文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構成推薦覆蓋。
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