>> 中信建投-乘用車行業(yè)低空經(jīng)濟：萬億賽道蓄勢待飛-240322
| 上傳日期： |
2024/3/22 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
程似騏,陳懷山,陶亦然 |
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核心觀點
2023年底，中央經(jīng)濟工作會議正式將“低空經(jīng)濟”定調(diào)為我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，地方政府層面，各地積極搶抓低空經(jīng)濟機遇期，據(jù)統(tǒng)計，2023年已有約16個省份將相關(guān)內(nèi)容寫入政府工作報告，并出臺支持政策。低空經(jīng)濟市場空間巨大，2023年我國低空經(jīng)濟規(guī)模已超5000億元，2030年有望超2萬億元。我們認為低空經(jīng)濟符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，低空空域的逐步開放將推動通航、無人機等產(chǎn)業(yè)的高速增長。我們認為低空經(jīng)濟當(dāng)前所處階段類似21年首輪機器人行情，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)估值水平均顯著提升，如今機器人正在向產(chǎn)業(yè)趨勢落地，低空經(jīng)濟具備高成長性，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)均有望顯著受益。
事件：
2023年底，中央經(jīng)濟工作會議正式將“低空經(jīng)濟”定調(diào)為我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。低空經(jīng)濟是垂直范圍為真高3000米以下，以有人和無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，輻射多領(lǐng)域的綜合經(jīng)濟形態(tài)。低空經(jīng)濟廣泛體現(xiàn)在第一、二、三產(chǎn)業(yè)之中，涵蓋了農(nóng)林作業(yè)、旅游、搜救等領(lǐng)域。
低空經(jīng)濟市場空間巨大，2023年我國低空經(jīng)濟規(guī)模已超5000億元，2030年有望超2萬億元。我們認為低空經(jīng)濟符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向，低空空域的逐步開放將推動通航、無人機產(chǎn)業(yè)的高速增長。
簡評
政策端，中央定調(diào)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，地方支持政策不斷
2021年，“低空經(jīng)濟”首次被寫入國家級規(guī)劃；2023年11月2日《中華人民共和國空域管理條例（征求意見稿）》等文件出臺，對我國低空經(jīng)濟上層核心環(huán)節(jié)的打開帶來進一步可能，大大推動我國低空經(jīng)濟在開放的同時走入規(guī)范化的道路。2023年12月中央經(jīng)濟工作會議明確“低空經(jīng)濟”成為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，低空經(jīng)濟的戰(zhàn)略地位進一步提升。2024年3月7日，政府工作報告將低空經(jīng)濟列為增長引擎，低空產(chǎn)業(yè)裝備涉及大量傳統(tǒng)行業(yè)與前沿技術(shù)產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)業(yè)鏈長、科技含量高、創(chuàng)新要素集中等特點，能創(chuàng)造大量高附加值就業(yè)崗位，顯著提升國民經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量。地方政府層面，各地積極搶抓低空經(jīng)濟機遇期，據(jù)統(tǒng)計，已有18個省份將相關(guān)內(nèi)容寫入2024年政府工作報告，并出臺支持政策。2024年2月1日起《深圳經(jīng)濟特區(qū)低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)促進條例》開始實施，2025年深圳將網(wǎng)格化布設(shè)600個以上低空飛行器起降平臺，開通220條以上市內(nèi)無人機航線，預(yù)計產(chǎn)值規(guī)模突破1000億元。2024年3月7日，珠海發(fā)布《珠海市支持低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（征求意見稿）》，提出支持適航取證及開設(shè)低空載人航線。對獲得TC、PC的低空經(jīng)濟企業(yè)給予獎勵，其中對生產(chǎn)eVTOL（電動垂直起降航空器）、飛行汽車企業(yè)獎勵1500萬元；擬對經(jīng)審批在本地新開設(shè)并常態(tài)化運營（公開渠道售票）的eVTOL載人航線給予補貼。
產(chǎn)業(yè)端進展迅速，eVTOL開始步入商業(yè)化落地階段
2023年10月13日，中國民航局向億航智能頒發(fā)世界首個無人駕駛電動垂直起降航空器型號合格認證；
2024年1月9日，小鵬匯天陸空一體式飛行汽車亮相2024年國際消費類電子產(chǎn)品展覽會(CES)，并將于2024Q4開啟預(yù)定；
2024年1月17日，峰飛2噸級載人eVTOL完成海拔3000米高原試飛；
2024年3月8日，小鵬匯天X2順利完成城市CBD“天德廣場-廣州塔”區(qū)域的低空飛行。
投資建議：我們認為低空經(jīng)濟當(dāng)前所處階段類似21年首輪機器人行情，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)估值水平均顯著提升，如今機器人正在向產(chǎn)業(yè)趨勢落地，低空經(jīng)濟具備高成長性，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)均有望顯著受益，建議關(guān)注eVTOL飛行器整機及供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，以及低空空域管控系統(tǒng)等新基建環(huán)節(jié)。
風(fēng)險分析
相關(guān)政策落地不及預(yù)期：低空空域管理政策對低空經(jīng)濟的發(fā)展有重要影響，中央及地方的各類支持政策對低空經(jīng)濟商業(yè)化進程起促進作用，若后續(xù)管理政策落地速度不及預(yù)期，可能導(dǎo)致低空經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期；
配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度不及預(yù)期：基礎(chǔ)設(shè)施是低空經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)，若低空空管系統(tǒng)、飛行信息系統(tǒng)、空域監(jiān)測系統(tǒng)等建設(shè)配套進度不及預(yù)期，可能導(dǎo)致低空經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期；
eVTOL技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期：eVTOL是發(fā)展低空經(jīng)濟的重要載體，其研發(fā)進程存在不確定性，若技術(shù)發(fā)展速度不及預(yù)期，可能導(dǎo)致低空經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期。
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