>> 國泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
大小： |
2494KB |
| 格式： |
pdf 共79頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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周一多位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克表示需要謹(jǐn)慎地進(jìn)行降息。庫克指出，美國通脹回落之路崎嶇不平，且制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、商品等領(lǐng)域的通脹回落過程不均衡，這些都在預(yù)料之中?？梢圆扇≈?jǐn)慎的貨幣政策方式來恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定性，為美國經(jīng)濟(jì)中某些領(lǐng)域的通脹放緩留出更多時(shí)間，這樣能確保通脹回落至2%。今年票委、偏鴿派的亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Bostic繼上周公開表態(tài)后，周一再次表示他預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)和通脹將逐漸放緩。如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，則美聯(lián)儲(chǔ)可以保持耐心。他預(yù)計(jì)今年只有一次降息。這一預(yù)期遠(yuǎn)低于他同事的平均水平三次。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Goolsbee表示，2024年進(jìn)行三次降息符合他的想法。Goolsbee的想法，目前是美聯(lián)儲(chǔ)官員中的主流。
所長(zhǎng)首推
碳酸鋰：
碳酸鋰期貨合約在收斂三角形形態(tài)后，破位下行，近月與主力合約跌幅超過6%。碳酸鋰期貨倉單數(shù)量由14002噸減少至13101噸，共注銷901噸。當(dāng)前為3月份最后一周，臨近倉單強(qiáng)制注銷期，部分現(xiàn)貨資源流入市場(chǎng)。供應(yīng)端環(huán)保對(duì)產(chǎn)量的減量影響有限，周度產(chǎn)量環(huán)比增加，開工率亦有提升。下游進(jìn)入剛性備貨階段，隨著實(shí)際需求的釋放，下游采購將兌現(xiàn)至上游需求。后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注雅保3月26日拍賣約10000噸鋰精礦的價(jià)格指引。隨著基差走強(qiáng)后，現(xiàn)貨倉單資源流出預(yù)計(jì)增加，盤面也存在空平壓力，然而被反復(fù)證偽的環(huán)保減產(chǎn)影響，亦使得空頭加速入場(chǎng)，盤面預(yù)計(jì)波動(dòng)加劇。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）:
聯(lián)合國通過?；饹Q議草案，暫時(shí)觀望?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，據(jù)電商平臺(tái)線上報(bào)價(jià)，馬士基昨日上調(diào)4月上旬報(bào)價(jià)至1996/3106，赫伯羅特昨日小幅下調(diào)4月上旬報(bào)價(jià)至2000/3800，ONE下調(diào)4月上旬報(bào)價(jià)至1641/3102。整體來看，班輪公司針對(duì)4月上旬報(bào)價(jià)分化有所加大，4月下旬報(bào)價(jià)或仍存變數(shù)。目前4月上旬歐線平均價(jià)格約為2018美元/TEU、3541美元/FEU，折算成SCFIS歐線指數(shù)約2200點(diǎn)。地緣方面，北京時(shí)間昨晚，聯(lián)合國安理會(huì)表決通過一份要求立即在巴勒斯坦加沙地帶實(shí)現(xiàn)?；鸬臎Q議草案，或?yàn)閑c提供情緒性利空，遠(yuǎn)期合約受到的影響或更大。建議近期密切關(guān)注中東局勢(shì)以及班輪公司的表態(tài)。限倉放開初期波動(dòng)率有所加大，后市逐步企穩(wěn)，提醒投資者理性參與。
玻璃:
短期仍偏弱?，F(xiàn)貨持續(xù)走弱，價(jià)格下跌，尤其是華東、華南市場(chǎng)大型廠家主動(dòng)降價(jià)對(duì)國內(nèi)廠家形成較大沖擊，大型廠家主動(dòng)降價(jià)大大壓縮了此前主產(chǎn)地和主銷地價(jià)差，使得河北、湖北地區(qū)廠家只能進(jìn)一步提高降價(jià)幅度維持出貨空間，由于現(xiàn)貨降價(jià)幅度較大，對(duì)多頭的貼水邏輯構(gòu)成打擊，期貨市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步受壓。春節(jié)后房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟，部分大型地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)壓力對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成沖擊，玻璃深加工需求受阻，訂單偏弱、開工不佳。當(dāng)然我們要注意到國內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)償債壓力在4月達(dá)到頂峰，往年玻璃行業(yè)去庫較晚時(shí)期在4月出現(xiàn)，因此雖然短期偏弱，中期對(duì)市場(chǎng)估值要保持一分清醒。
豆粕:
短線調(diào)整，等待USDA報(bào)告指引。3月22日及25日豆粕期價(jià)急跌，可能的原因：1）前期利多（大豆進(jìn)口成本、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)等）過度交易、無邊際利多；2）匯率波動(dòng)大；3）市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)淡。期價(jià)順勢(shì)回調(diào)，或?qū)で?0日均線支撐。等待3月底USDA種植面積意向報(bào)告指引。我們3月11日提出的短多策略已實(shí)現(xiàn)，目前觀望，規(guī)避USDA報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)。
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