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摘要
　　軟商品板塊
　　白糖：
　　【市場邏輯】
　　近期國際糖價(jià)震蕩反復(fù)，巴西食糖減產(chǎn)預(yù)期與印度、泰國產(chǎn)量高于此前預(yù)估的題材交互影響糖市。印度、泰國本產(chǎn)糖榨季已進(jìn)入尾聲，綜合看食糖產(chǎn)量總體降幅只有榨季開始時(shí)預(yù)測的一半左右，約二百萬噸。本年度巴西食糖產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，同比上年增幅達(dá)八百余萬噸。由于天氣干旱，市場預(yù)計(jì)今年4月份開始的2024/25年度，巴西食糖產(chǎn)量只能達(dá)到4000-4100萬噸，比本年度減產(chǎn)約二百萬噸。而印度、泰國上調(diào)甘蔗收購價(jià)有望刺激甘蔗種植面積擴(kuò)大，只有不出現(xiàn)極端天氣，下年度食糖恢復(fù)性增產(chǎn)的可能性相當(dāng)大。所以，本年度后期以及下個(gè)年度，全球食糖供應(yīng)將相對(duì)寬松。
　　【交易策略】
　　鄭糖自3月中上旬反彈過后正轉(zhuǎn)入震蕩，近期產(chǎn)糖和累庫情況仍是影響糖價(jià)的主要題材。巴西、印度、泰國產(chǎn)糖形勢預(yù)期不確定性持續(xù)存在，糖價(jià)走勢也多有反復(fù)。如果不出現(xiàn)意外情況，國際食糖供應(yīng)較上年寬松是大概率事件。糖價(jià)短線上漲難以改變長期走弱的趨勢，糖廠可逢高進(jìn)行賣出保值。