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投資要點(diǎn)
　　事件：2024年3月22日，國家能源局印發(fā)《2024年能源工作指導(dǎo)意見》的通知，其中2024年，風(fēng)電、太陽能發(fā)電量占全國發(fā)電量的比重達(dá)到17%以上（2023年指導(dǎo)口徑為風(fēng)光發(fā)電站占全國用電量比例為15.3%）。
　　電力系統(tǒng)進(jìn)入成本高漲臨界點(diǎn)，電網(wǎng)支持電力現(xiàn)貨市場
　　在“能源不可能三角”的第一性原理下，如果目標(biāo)是清潔+安全的電力，那么電力價(jià)格可能承壓。根據(jù)國網(wǎng)能源研究院的《2023年中國電源發(fā)展分析報(bào)告》和國網(wǎng)重慶電力公司等的《新型電力系統(tǒng)100問》，“國內(nèi)外普遍研究表明，新能源電量滲透率超過15%以后，系統(tǒng)成本將進(jìn)入快速上漲的臨界點(diǎn)”。2023年風(fēng)光發(fā)電量分別為8859、5842億kWh，合計(jì)占全國發(fā)電量、用電量比重分為15.5%、15.9%,均首次超過15%。
　　無現(xiàn)貨，不市場，市場化可解電網(wǎng)兩難。電力現(xiàn)貨市場的組織權(quán)在電力調(diào)度機(jī)構(gòu)（隸屬電網(wǎng)），電力交易中心負(fù)責(zé)現(xiàn)貨市場的申報(bào)和信息發(fā)布。電網(wǎng)有（1）風(fēng)光大基地并網(wǎng)責(zé)任：根據(jù)國家能源局2023年11月底數(shù)據(jù)，第一批風(fēng)光大基地并網(wǎng)規(guī)模約45GW左右，總體并網(wǎng)率不足1/4；（2）保證電網(wǎng)安全的責(zé)任：根據(jù)南瑞集團(tuán)、國網(wǎng)等2023年11月21日發(fā)表的《新型電力系統(tǒng)繼電保護(hù)面臨的問題與解決思路》，電力系統(tǒng)進(jìn)入“雙高”后，例如傳統(tǒng)基于同步機(jī)的繼電保護(hù)理論基礎(chǔ)已經(jīng)很難適用。市場化的本質(zhì)是同一時(shí)間、同一地點(diǎn)的1度標(biāo)準(zhǔn)電的電價(jià)均一化，將保護(hù)、綠色等外部性貨幣化，將促進(jìn)新能源消納，提升電網(wǎng)靈活性和安全性。
　　電網(wǎng)聚焦主業(yè)，數(shù)字化在市場化中發(fā)揮更大價(jià)值。2023年11月7日，中央全面深化改革委員會(huì)第三次會(huì)議，推動(dòng)電力等聚焦主責(zé)主業(yè)，增加國有資本在網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施上投入，提升骨干網(wǎng)絡(luò)安全可靠性。價(jià)格機(jī)制是市場化的核心，海量價(jià)格數(shù)據(jù)和Al可以有效結(jié)合，優(yōu)化資源配置。
　　建議關(guān)注#國電南瑞、國網(wǎng)信通、國能日新、晶科科技、金智科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　電力現(xiàn)貨市場建設(shè)不及預(yù)期。