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事件：3月25日，國(guó)家能源局發(fā)布1-2月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約2971.85GW，同比增長(zhǎng)14.7%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約647.88GW，同比增長(zhǎng)56.9%；風(fēng)電裝機(jī)容量約450.35GW，同比增長(zhǎng)21.3%。1-2月光伏新增發(fā)電裝機(jī)容量為36.72GW，比去年同期增加16.35GW，同比增長(zhǎng)超80%。
　　23年光伏裝機(jī)高基數(shù)之下，24年持續(xù)高增長(zhǎng)，顯示出國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)強(qiáng)勁的需求。23年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)216.88GW，實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)，24年組件價(jià)格降至1元以下，光伏裝機(jī)需求明顯提升，且一季度一般為光伏裝機(jī)淡季，但1-2月國(guó)內(nèi)依然實(shí)現(xiàn)了近37GW的光伏裝機(jī)，組件降價(jià)刺激裝機(jī)明顯。展望24年全年，即使按照1-2月淡季的光伏裝機(jī)水平保守推算，24年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)將達(dá)到220GW，相比23年依然有增長(zhǎng)。
　　出口向好，內(nèi)需強(qiáng)勁，看好24年全球光伏裝機(jī)高增長(zhǎng)。近期海關(guān)總署公布24年1-2月光伏組件和電池出口數(shù)據(jù)，1-2月出口金額58.5億美元，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)測(cè)算1-2月組件口約42GW，同比增長(zhǎng)約40%，1-2月光伏組件出口超預(yù)期。出口數(shù)據(jù)向好，國(guó)內(nèi)1-2月光伏裝機(jī)高增長(zhǎng)。對(duì)于限制國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)的消納問(wèn)題，在兩會(huì)期間習(xí)近平指出，要適應(yīng)能源轉(zhuǎn)型需要，進(jìn)一步建設(shè)好新能源基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設(shè)，提高電網(wǎng)對(duì)清潔能源的接納、配置和調(diào)控能力。未來(lái)隨著消納問(wèn)題解決，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)有望持續(xù)保持高增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)全球光伏裝機(jī)再上新臺(tái)階。
　　投資分析意見(jiàn)：國(guó)內(nèi)1-2月光伏裝機(jī)高增長(zhǎng)，24年全球光伏裝機(jī)有望達(dá)到500GW。我們建議關(guān)注1）美國(guó)受益方向，24年美國(guó)將是全球光伏市場(chǎng)中盈利最豐厚的市場(chǎng)：阿特斯、晶科能源；2）TOPCon電池，由于N型市占率提升迅速，二季度TOPCon電池有望漲價(jià)，盈利將迎來(lái)修復(fù)：鈞達(dá)股份、仕凈科技、麥迪科技；3）競(jìng)爭(zhēng)格局較好的輔材將充分受益光伏裝機(jī)提升：福斯特、福萊特。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期。