公司舉行2024年新品發(fā)布會(huì)。公司與中國(guó)睡眠研究會(huì)聯(lián)合發(fā)布《2024情緒與健康睡眠白皮書(shū)》并舉行新品發(fā)布會(huì)，推出最新技術(shù)成果慕思潮汐科技矩陣和T11 Pro AI、冠軍夢(mèng)、世紀(jì)夢(mèng)Pro三大單品，強(qiáng)化品牌中高端定位、加速輸出健康睡眠文化、產(chǎn)品升級(jí)助力套系化打法：1）持續(xù)投入研發(fā)體現(xiàn)前瞻性戰(zhàn)略眼光，高端AI智能床墊鞏固中高端品牌定位。2023Q1-3慕思研發(fā)費(fèi)用率為3.5%，同比提升1pct，持續(xù)投入研發(fā)。以“潮汐科技”為技術(shù)依托的T11 Pro AI搭載AutoFit智適應(yīng)技術(shù)和高精度傳感器，基于大量人體工學(xué)數(shù)據(jù)，根據(jù)睡姿動(dòng)態(tài)快速識(shí)別體征、調(diào)整床墊軟硬度，并實(shí)現(xiàn)左右分區(qū)獨(dú)立調(diào)節(jié)。智能床墊契合消費(fèi)者個(gè)性化、定制化的需求趨勢(shì)，適老方向前景廣闊。在智能床墊方向持續(xù)研發(fā)探索，體現(xiàn)公司前瞻性的戰(zhàn)略眼光。推出高端AI智能床墊進(jìn)一步鞏固中高端品牌定位，高舉高打差異化進(jìn)攻市場(chǎng)。2）國(guó)家游泳隊(duì)背書(shū)，持續(xù)發(fā)力睡眠文化輸出，為品牌出海打下基礎(chǔ)。冠軍夢(mèng)單品與國(guó)家游泳隊(duì)合作研發(fā)，基于對(duì)運(yùn)動(dòng)員訓(xùn)練和睡眠習(xí)慣的深入研究，通過(guò)材質(zhì)創(chuàng)新提高釋壓能力和透氣性。冠軍夢(mèng)新品實(shí)現(xiàn)睡眠文化和體育運(yùn)動(dòng)的深度共振，豐富睡眠文化矩陣，為品牌出海打下基礎(chǔ)。3）套餐產(chǎn)品升級(jí)，助力套系化打法。世紀(jì)夢(mèng)Pro較上一代產(chǎn)品相比，材料升級(jí)，運(yùn)用太空樹(shù)脂球、比利時(shí)Artilat進(jìn)口乳膠等獨(dú)家材質(zhì)，提高貼合度和柔軟性。世紀(jì)夢(mèng)為套餐核心單品，慕思延續(xù)套餐化打法，通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)，有望推動(dòng)客流量、客單價(jià)的提升。 床墊行業(yè)短期受益于以舊換新政策催化，長(zhǎng)期存量翻新支撐市場(chǎng)擴(kuò)容、智能化打開(kāi)成長(zhǎng)空間。短期，以舊換新政策持續(xù)推出，如2024年3月國(guó)務(wù)院《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》提出推動(dòng)家裝消費(fèi)品換新。床墊產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，以舊換新政策推動(dòng)大件回收問(wèn)題解決，有望激活潛在需求。長(zhǎng)期看，隨著國(guó)民對(duì)睡眠健康認(rèn)知提升，床墊更換年限縮短，存量翻新支撐市場(chǎng)長(zhǎng)期擴(kuò)容，逐步擺脫地產(chǎn)周期的影響。另外，智能床墊契合消費(fèi)者睡眠質(zhì)量提升、健康狀況監(jiān)測(cè)和智能睡眠空間的需求，但是目前滲透率較低，賽道發(fā)展仍然處于初期，成長(zhǎng)潛力高。未來(lái)有望在健康和養(yǎng)老方向發(fā)展，成為大眾化的生活化醫(yī)療康養(yǎng)產(chǎn)品。 公司聚焦中高端睡眠健康產(chǎn)品“一體”發(fā)展，拓展“兩翼”沙發(fā)和V6大家居，前瞻性布局智能床墊。慕思主品牌零售積極變革，線(xiàn)上完善產(chǎn)品矩陣，加大抖音快手等短視頻平臺(tái)的推廣，構(gòu)建品牌公域流量?jī)?nèi)容生態(tài)；線(xiàn)下通過(guò)套餐等營(yíng)銷(xiāo)打法變革，強(qiáng)化前端引流效果，有望帶動(dòng)客流量和客單價(jià)向上；渠道梳理調(diào)整，利于未來(lái)多系列布局、下沉展店，并積極試水整裝等新渠道。沙發(fā)和V6大家漸次發(fā)展、前瞻性布局智能床墊，有望接力成為公司新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。 公司卡位國(guó)內(nèi)床墊黃金賽道，多維度賦能品牌價(jià)值成長(zhǎng)，鞏固中高端品牌形象，構(gòu)筑長(zhǎng)期護(hù)城河，漸次延伸沙發(fā)、V6大家居構(gòu)造未來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。維持2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8.13/10.03/12.17億元，分別同比增長(zhǎng)14.7%/23.3%/21.4%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為16/13/10倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)！ 風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求疲軟，渠道調(diào)整不達(dá)預(yù)期。
