>> 申萬宏源-2024年基礎化工行業(yè)春季投資策略：周期登山則山，成長觀海則海-240329
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 4019KB |
| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤,馬昕曄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年化工景氣觸底，PPI底部震蕩，2024年景氣有望持續(xù)修復。2023年化工行業(yè)景氣高位持續(xù)回落，化工PPI至年中觸底，周期品價格仍維持低位，能源價格回落仍維持中樞，行業(yè)成本端壓力趨于緩解，產(chǎn)品價差企穩(wěn)并逐步修復。展望24年，能源價格仍將維持在中樞以上，供給端壓力雖有釋放，但行業(yè)自發(fā)供給端優(yōu)勝略汰，化工PPI有望持續(xù)修復，周期有望震蕩向上。
出行需求修復明顯，其余終端需求逐步觸底，看好出行鏈及細分反轉周期。按照下游終端需求進行推薦排序。行：國內(nèi)外出行持續(xù)修復，成本端持穩(wěn)，利好輪胎等中游行業(yè)；?。航衲陣鴥?nèi)開工有望觸底，看好細分供給收縮領域，如氟化工、MDI、鈦白粉等；衣：化纖原料及上游基礎化工品景氣回歸中樞，如滌綸（石化覆蓋）、粘膠、氨綸等；食：油價及糧價維持中樞，看好農(nóng)化細分品種等。
投資分析意見：從板塊配置上，建議從三方面布局。
1）傳統(tǒng)周期關注白馬及細分標的阿爾法：關注萬華化學，煤化工華魯恒升、寶豐能源、龍佰集團、遠興能源，氯堿，農(nóng)藥細分（潤豐股份等）；
2）細分反轉周期關注：受內(nèi)外需恢復，輪胎產(chǎn)業(yè)鏈（賽輪輪胎、森麒麟等）有望持續(xù)受益。氟化工制冷劑配額開啟，價格長景氣，關注巨化股份、三美股份、永和股份、昊華科技、東陽光、金石資源。
3）細分成長行業(yè)：重點關注電子材料及細分品種，電子材料領域重點關注半導體材料雅克科技、廣鋼氣體、華特氣體、中船特氣等。面板材料萬潤股份、東材科技、斯迪克等，封裝材料圣泉集團、天承科技；新能源材料重點關注鋰電及氟材料新宙邦、萃取提鋰新化股份、芳綸材料泰和新材。生物材料建議重點關注合成生物華恒生物等，醫(yī)用材料藍曉科技，MLCC及齒科材料國瓷材料。其他特種材料關注美瑞新材、瑞豐新材、中研股份、賽特新材，催化材料建龍微納、凱立新材。
風險提示：1）行業(yè)新項目進展不及預期；2）外部環(huán)境變化導致需求下滑的風險；
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