>> 國信證券-美股市場速覽：美股初現(xiàn)風(fēng)格與行業(yè)結(jié)構(gòu)反轉(zhuǎn)跡象-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)恒,張熙 |
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2月PCE數(shù)據(jù)顯示：價格穩(wěn)步得到控制，消費總體穩(wěn)健增長
3月29日，美國最新PCE數(shù)據(jù)公布。價格方面，PCE物價指數(shù)同比+2.5%（共識+2.5%，前值+2.4%），環(huán)比+0.33%（共識+0.38%，前值+0.38%）；核心PCE物價指數(shù)同比+2.8%（共識+2.8%，前值+2.9%），環(huán)比+0.26%（共識+0.3%，前值+0.45%）。
進一步觀察結(jié)構(gòu)，2月的PCE物價指數(shù)上升主要由商品（環(huán)比+0.5%）驅(qū)動。其中服飾鞋履環(huán)比+1%，能源+3.4%，是主要的漲價驅(qū)動因素。服務(wù)價格環(huán)比+0.3%，漲價較快的分項包括房租水電（環(huán)比+0.5%）、文娛（+0.5%）和金融保險（+0.4%）。總體上，最新的PCE物價指數(shù)表明通脹正有效得到控制。
消費量方面，2月美國個人消費支出環(huán)比+0.8%（共識+0.5%，前值+0.16%），核心消費環(huán)比+0.9%（前值+0.2%）。
觀察消費增長的具體結(jié)構(gòu)，商品消費（環(huán)比+0.5%）增長明顯，其中汽車消費（環(huán)比+3.9%）大幅增長。服務(wù)業(yè)消費（環(huán)比+0.9%）增長更為強勁，其中交運（環(huán)比+2.7%）和金融保險（環(huán)比+1.5%）增幅較高?？傮w來看，美國2月消費數(shù)據(jù)中，個別單項異常強勁，多數(shù)分項仍然穩(wěn)健向上。
股價表現(xiàn)：總體維持漲勢，風(fēng)格和行業(yè)結(jié)構(gòu)有所反轉(zhuǎn)
本周，美股大盤股表現(xiàn)較平穩(wěn)，標(biāo)普500漲0.4%。風(fēng)格方面，小盤價值（羅素2000價值+2.9%）＞小盤成長（羅素2000成長+2.2%）＞大盤價值（羅素1000價值+1.8%）＞大盤成長（羅素1000成長-0.6%）。
板塊方面，本周19個行業(yè)上漲，5個行業(yè)下跌。表現(xiàn)居前的行業(yè)有電信服務(wù)（+3.4%）、汽車與汽車零部件（+3.1%）、公用事業(yè)（+2.9%）、銀行（+2.5%）和房地產(chǎn)（2.2%）；表現(xiàn)較弱的行業(yè)有半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備（-2.1%）、軟件與服務(wù)（-1.4%）、技術(shù)硬件與設(shè)備（-0.2%）、運輸（-0.2%）和食品與主要用品零售（-0.2%）。
總體格局上，本周美股的結(jié)構(gòu)與過去較長一段時間呈相反狀態(tài)：市值上從大盤切換到小盤，風(fēng)格上從成長切換到價值，行業(yè)上前期較強勢的半導(dǎo)體有較大回撤。
量價表現(xiàn)：資金強度明顯走弱
本周，標(biāo)普500的日均資金強度（日均漲跌x日均成交量）為+1.2億美元/日，遠低于上周的+14.6億美元/日，近4周平均水平為+4.1億美元/日；近13周平均為+7億美元/日。
資金流入較強的行業(yè)有汽車與汽車零部件（+9610萬美元/日）、能源（+4360萬美元/日）、醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)（+4180萬美元/日）、技術(shù)硬件與設(shè)備（+4100萬美元/日）和銀行（+3600萬美元/日）；資金流出幅度較大的行業(yè)有半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備（-3.5億美元/日）和軟件與服務(wù)（-8300萬美元/日）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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