久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　3月28日，中金公司發(fā)布2023年年度財(cái)報(bào)。23年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入229.9億元，同比下降11.87%；歸母凈利潤(rùn)61.6億元，同比下降18.97%。公司23年度加權(quán)平均ROE為6.43%，同比減少2.45pct。基本每股收益1.138元/股。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　23年公司營(yíng)收與盈利同比顯著下滑。23年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收229.9億元，同比-11.9%；23Q4單季營(yíng)收55.2億元，同比-17.5%，季環(huán)比+9.5%；23年公司歸母凈利潤(rùn)61.6億元，同比-19.0%；23Q4單季歸母凈利潤(rùn)15.5億元，同比-2.3%，季環(huán)比+47.9%。23年公司自營(yíng)/經(jīng)紀(jì)/投行/資管業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比重分別為46.1%/19.7%/16.1%/5.3%，同比分別+5.4/-0.4/-10.8/0pct，收入結(jié)構(gòu)方面較上年同期小幅變動(dòng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)收增量，23年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受市場(chǎng)景氣度影響營(yíng)收下滑。
　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑，信用業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。23年市場(chǎng)股基日均交易額9917億元，同比-3.1%；兩市融資余額1.65萬(wàn)億元，同比+7.2%。23年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入45.3億元，同比-13.4%；23Q4單季經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入10.2億元，同比-32.5%，主要系受A股市場(chǎng)交易量萎縮影響致業(yè)績(jī)下滑。23年公司利息凈支出13.3億元，同比+30.5%；23Q4單季利息凈支出同比-20.7%為5.1億元，系年度信用業(yè)務(wù)利息支出持續(xù)增加致利息凈收入為負(fù)。公司持續(xù)踐行以客戶為中心的財(cái)富管理配置理念，有望增厚財(cái)富管理業(yè)務(wù)營(yíng)收。
　　投行業(yè)務(wù)凈收入同比下降47.2%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期。23年A股市場(chǎng)IPO家數(shù)與募集資金分別是313家/3565.44億元，同比分別-26.9%/-39.2%。23年公司投行業(yè)務(wù)主承銷A股IPO項(xiàng)目17單，金額322.5億元，市占率9%，市場(chǎng)排名第四。23年公司投行凈收入同比-47.2%到37.0億元，23Q4單季投行凈收入10.8億元，同比-54.1%，季環(huán)比+71.1%，主要系市場(chǎng)IPO和再融資監(jiān)管趨嚴(yán)致公司投行營(yíng)收下滑。公司投行業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)顯著，有望持續(xù)受益于全面注冊(cè)制改革，帶來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　投資收益同比下滑，資管業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)承壓。23年公司投資收益（含公允價(jià)值）105.9億元，同比-0.1%；23Q4單季投資收益（含公允價(jià)值）36.0億元，同比+4%，季環(huán)比+40.3%，23年投資收益（含公允價(jià)值）較上年同期下滑，主要系以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具產(chǎn)生的收益凈額減少所致。截至23年末，公司資產(chǎn)管理規(guī)模5526億元，同比-21.3%。23年公司資管業(yè)務(wù)凈收入12.1億元，同比-11.2%；23Q4單季資管凈收入2.6億元，同比-16.6%，季環(huán)比-11.4%，系公募基金費(fèi)改影響公司資管業(yè)務(wù)營(yíng)收。公司資管業(yè)務(wù)聚焦投研一體化運(yùn)營(yíng)管理，后續(xù)有望持續(xù)受益于行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的利好政策，打開(kāi)營(yíng)收增量空間。
　　投資建議：公司作為行業(yè)龍頭將持續(xù)受益于全面注冊(cè)制改革和A股機(jī)構(gòu)化帶來(lái)的發(fā)展空間，伴隨活躍資本市場(chǎng)利好政策的出臺(tái)，有望催化公司業(yè)績(jī)和估值修復(fù)。鑒于當(dāng)前市場(chǎng)行情低迷，我們調(diào)整公司24-26年歸母凈利潤(rùn)為70.53（-26.1%）/73.38（-24.6%）/76.56（新增）億元，EPS分別為1.46/1.52/1.59元，PE分別為22.04/21.19/20.31X，PB分別是1.38/1.31/1.25X，維持A股“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；活躍資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期。