>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：生產(chǎn)回升勢頭放緩，二手房市場邊際好轉-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 2128KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,欒強 |
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我們認為，結合本期高頻數(shù)據(jù)，當前我國經(jīng)濟基本面應主要關注以下幾點：
第一，二手房市場邊際好轉，商品房銷售季節(jié)性回升，后續(xù)觀察二手房市場能否帶動商品房銷售回暖?；蚴芤嬗诘禺a(chǎn)調(diào)控政策優(yōu)化，本期16城二手房成交面積上行，但一方面各能級城市的房價總體仍然承壓，市場可能更多的是“以價換量”，另一方面地產(chǎn)鏈條相關股票以及地產(chǎn)下游消費表現(xiàn)總體未有顯著反轉，或亦表明房地產(chǎn)市場仍未趨勢性改善。本期30大中城市商品房成交面積季節(jié)性回升，但與歷史同期相比仍處于較低水平。從百城土地成交數(shù)據(jù)來看，土地市場仍然偏弱，有待進一步恢復。綜合來看，二手房市場邊際好轉能否帶動商品房銷售回暖，仍待繼續(xù)觀察。
第二，受需求端拖累，工業(yè)生產(chǎn)回升勢頭也出現(xiàn)放緩跡象。從需求端來看，建筑施工終端需求恢復不及預期，水泥價格持續(xù)低位下行，全國樣本鋼廠盈利比例明顯低于往年同期。本期玻璃、鋼鐵等黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關大宗商品價格亦出現(xiàn)明顯下跌。受需求端疲軟影響，本期工業(yè)生產(chǎn)回升勢頭放緩，除汽車半鋼胎開工率小幅上行外，其余開工率數(shù)據(jù)均有不同程度下行，沿海8省發(fā)電耗煤量亦有所回落。后續(xù)應持續(xù)關注工業(yè)生產(chǎn)回暖節(jié)奏的邊際變化。
第三，國際原油價格大幅走高，金銅比環(huán)比持續(xù)回升。本期IPE布油期貨價格上漲2.06%至87.00美元/桶。油價的反彈走勢或反映了歐佩克+的減產(chǎn)限制正在發(fā)揮作用。此外，近期俄羅斯發(fā)生襲擊事件，地緣政治動蕩進一步助推油價上漲。本期金銅比環(huán)比進一步回升，上行約3.51%。后續(xù)需持續(xù)關注原油供需關系及地緣政治沖突對油價的邊際影響。
本期國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本期債指普漲，股指普跌、商品大部分下跌。
終端需求恢復狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：銷售持續(xù)走強；2）建筑施工：出現(xiàn)邊際回暖跡象；3）消費：汽車消費穩(wěn)步回升，電影消費邊際回落；4）出口：SCFI指數(shù)繼續(xù)回落；5）信貸：票貼利率波動下行。
工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：回升勢頭減緩；2）人員流動：遷徙規(guī)模保持平穩(wěn)。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：整體價格回落；2）鋼鐵：價格普遍下跌；3）有色：鋅、鋁、銅價下跌；4）原油：價格上漲；5）化工：價格表現(xiàn)分化；6）水泥：價格下跌；7）玻璃：價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格回升。
風險提示：房地產(chǎn)政策超預期、財政支出力度超預期、貨幣政策超預期
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