>> 建信期貨-PTA月報：成本支撐仍存-240401
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
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| 2588KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,任俊弛,彭浩洲 |
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觀點摘要
PX供需改善，成本支撐猶存。美聯(lián)儲降息預期時間延后，宏觀壓力仍存，且OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率低于市場預期，市場擔憂OPEC+支撐有限。且地區(qū)風險溢價有所減弱，油價存在回調(diào)的需求。預計原油價格偏弱盤整為主，成本支撐減弱。PX供應端亞洲PX裝置檢修計劃集中，加以美國調(diào)油需求下，部分亞洲貨源流向美國，進而國內(nèi)整體供應水平明顯下降，需求端PTA存在部分裝置檢修計劃。PX供需矛盾或逐步改善，月間價差或有所修復。預計4月PX絕對價格高位盤整為主，相對價格存在進一步修復的空間。
PTA加工差修復，累庫壓力緩解。PTA成本端支撐猶存。PTA自身供應端存在新裝置投放預期，但聚酯負荷維持高位，供需均維持高位，PTA供需基本面存在改善預期。預計4月PTA庫存累積放緩，存在局部去庫的可能性。
聚酯負荷高位，需求支撐較強。目前下游手上有訂單，但大部分都是年前訂單，只有少部分是年后訂單，心態(tài)上偏謹慎。下游坯布庫存低，負荷上基本能開就開，4月負荷隨著將取決于新訂單情況，庫存壓力大的企業(yè)不排除減停產(chǎn)。因此聚酯產(chǎn)銷短期難有樂觀預期。但考慮到金三銀四的傳統(tǒng)旺季，聚酯負荷短期也難以出現(xiàn)明顯下滑，因此目前訂單情況還有待觀察。我們認為4月消費對PTA的支撐將維持在高位。
在成本支持和供需均改善的支撐下，我們認為進入4月PTA加工差將有所修復，PTA價格將偏暖運行為主。
風險提示：宏觀風險，原油價格大幅波動
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