>> 信達證券-愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)自研“形意”大模型已應(yīng)用于研發(fā)，分紅及回購彰顯信心-240402
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
大小： |
380KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮翠婷 |
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事件：該公司712AI創(chuàng)作小組研發(fā)的《形意》大模型應(yīng)用已經(jīng)取得了較大的進展，并順利進入實際研發(fā)場景。
點評：
《形意》：愷英游戲的AI創(chuàng)作與策劃加速器?！缎我狻肪邆鋱D像生成（"形"）和文本理解（"意"）功能，在其輔助下，公司不僅能夠利用AI技術(shù)處理旗下產(chǎn)品UI框架、技能和物品圖標等各類視覺美術(shù)元素的創(chuàng)作過程，還通過大模型實現(xiàn)了對文學(xué)劇本的自動化解析，大幅縮短了前期策劃的時間，為文學(xué)IP的游戲化改編提供了高效助力?！缎我狻芬云洫毺氐亩ㄎ缓透邔嵱脙r值，在愷英的研發(fā)生態(tài)中占據(jù)重要地位，為愷英研發(fā)生態(tài)提供了多樣的風格和定制的輸出模式，同時它融合了AI智能交互和語音識別技術(shù)，以較低的學(xué)習成本有效提升了內(nèi)容創(chuàng)作的效率和質(zhì)量。
存量游戲基本盤穩(wěn)固，新品蓄勢待發(fā)，積極布局AIGC。公司基本盤穩(wěn)固，《原始傳奇》《天使之戰(zhàn)》《藍月傳奇》《敢達爭鋒對決》《刀劍神域黑衣劍士：王牌》等多款存量游戲表現(xiàn)穩(wěn)定；小程序游戲不斷蓄力，《怪物聯(lián)萌》和《仙劍奇?zhèn)b傳之新的開始》目前位列小游戲暢銷榜前15名。此外，公司后續(xù)產(chǎn)品線明晰，超20款新游待上線。其中，自研產(chǎn)品《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事：新世界》《斗羅大陸：誅邪傳說》《代號：信長》《代號:DR》以及代理產(chǎn)品《太上補天卷》《群英覺醒》《古怪的小雞》已確定于今年上線。在不斷深入探索游戲業(yè)務(wù)的同時，公司積極跟隨元宇宙時代和AIGC領(lǐng)域的發(fā)展潮流，進行戰(zhàn)略前瞻性部署，期望通過這樣的布局，促進公司內(nèi)部資源的互補與協(xié)同，進而為主力業(yè)務(wù)游戲產(chǎn)業(yè)注入新的活力和增長動力。
公司發(fā)布分紅方案與增持進展，強化市場信心。2024年3月28日，公司實控人金鋒提出2023年度現(xiàn)金分紅方案，建議每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利不低于1元（含稅），并提議在滿足公司實際資金需求的情況下開展2024年內(nèi)分紅，現(xiàn)金分紅總額不高于2.2億元。此外，公司高層和管理層陸續(xù)完成股份增持，金鋒累計增持公司股份約970萬股，增持金額共計約1.1億元，全體高級管理人員增持總金額不低于800萬元。我們認為管理層的增持和回購行為，以及持續(xù)優(yōu)化的公司治理結(jié)構(gòu)，都是公司未來發(fā)展前景穩(wěn)步前進、增強市場競爭力的關(guān)鍵因素。
盈利預(yù)測與投資評級：公司實控人及高管團隊多次增持，提振信心。公司多款經(jīng)典和創(chuàng)新游戲表現(xiàn)良好，2024年充足新品儲備有望支撐后續(xù)業(yè)績增長。我們預(yù)計公司23-25年營業(yè)收入分別為42.58/52.50/63.31億元，同比增長14.30%/23.30%/20.59%；歸母凈利潤分別為14.92/18.81/22.63億元，同比增長45.51%/26.07%/20.34%，對應(yīng)4月1日估值15x/12x/10x，維持“買入”評級。
風險因素：新品上線的不確定性；游戲版號發(fā)放的不確定性；公司經(jīng)營不確定性；宏觀經(jīng)濟波動風險等。
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