>> 信達期貨-鋼礦月報：金三表現(xiàn)不及預期，關注銀四消費-240402
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
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| 2139KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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螺紋鋼：
核心觀點：當下市場主要矛盾在于鋼材現(xiàn)實消費不濟。下游需求疲軟，鋼廠生產(chǎn)積極性偏低，疊加低盈利，板塊發(fā)生負反饋。板塊利潤分配不均問題依然存在，利潤集中礦端，鋼廠和焦企生產(chǎn)困難，博弈加劇。隨著爐料品種價格下移，成本讓利，鋼廠生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)，鋼聯(lián)樣本下高爐鐵水四月存復產(chǎn)預期，但其主要驅(qū)動依然在于需求端。下游房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，抑制建材消費，銀四旺季預期難兌現(xiàn)，預計表現(xiàn)平穩(wěn)。四月，隨著鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，配合階段性需求放量，鋼廠復產(chǎn)引發(fā)的正反饋或帶動板塊出現(xiàn)階段反彈。
產(chǎn)業(yè)層面：螺紋供給低位，需求回升但偏慢。目前供需矛盾不大，因表需絕對值高于產(chǎn)量絕對值，上下游去庫表現(xiàn)尚可。
策略建議：關注3300-3400成本支撐，短期觀望或輕倉試多。此價位不建議追空，下方空間不大。
關注點：需求恢復情況；鋼廠和焦企生產(chǎn)利潤。
風險點：政策不及預期，銀四需求不及預期，負反饋（下行風險）。
鐵礦石：
核心邏輯：市場目前交易的核心在于，鐵礦供給高位疊加節(jié)后鐵水復產(chǎn)不及預期，導致港口庫存持續(xù)增加。因此，近期鐵礦價格持續(xù)回落，新加坡鐵礦FE主連二次跌破100美元/噸，下觸95.4美元/噸。而下方80-90美元/噸為部分高品礦成本線，若礦價跌破成本線并持續(xù)一段時間，全球鐵礦發(fā)運或出現(xiàn)大幅回落。因此，短期看鐵礦下方空間不大。同時，進入四月，隨著鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，配合階段性需求放量，鋼廠復產(chǎn)引發(fā)的正反饋或帶動板塊出現(xiàn)階段反彈。綜上，在供給寬松、需求弱勢、庫存壓力大的多重疊加下，短期鐵礦維持弱勢，震蕩探底，但下方空間不大，關注成本線支撐。
產(chǎn)業(yè)層面：全球發(fā)運高位，供給寬松。下游高爐生產(chǎn)積極性低，鐵水復產(chǎn)不及預期。高到港下，港口庫存壓力大；低日耗下，鋼廠采購意愿不高，鋼廠庫存維持低位。
策略建議：此價位不建議追空，關注80-90美元/噸的成本支撐線，短期建議觀望。
關注點：下游鐵水復產(chǎn)情況，非主流礦發(fā)運情況
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