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3月行情回顧：3月恒生科技指數(shù)單月上漲1.35%。受到美國(guó)國(guó)債收益率變動(dòng)、兩會(huì)召開等的影響。個(gè)股方面，互聯(lián)網(wǎng)板塊多數(shù)股票股價(jià)錄得上漲。港股中，美圖公司、美團(tuán)、京東集團(tuán)為本月表現(xiàn)前三的股票；美股中，愛奇藝、英偉達(dá)、BOSS直聘為本月表現(xiàn)前三的股票。截至2024年3月31日，恒生科技指數(shù)PE-TTM為21.16x，處于恒生科技指數(shù)成立以來9.95%分位點(diǎn)。
　　人工智能動(dòng)態(tài)：1）OpenAI：ChatGPT新增朗讀功能；2）微軟：Copilot拖拽文件即可提問，聯(lián)合多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)創(chuàng)建TRAIN網(wǎng)絡(luò)；3）谷歌：推出社會(huì)學(xué)習(xí)框架使AI模型互相教學(xué)，宣布打造個(gè)人健康A(chǔ)I大模型；4）Meta：新建兩座數(shù)據(jù)中心集群，為智能眼鏡推出AI功能；5）Anthropic：發(fā)布Claude3系列大語言模型；6 ） Stability AI：發(fā)布新代碼模型StableCodeInstruct3B；7）騰訊：發(fā)布GiiNEXAI游戲引擎；8）華為：云盤古大模型通過金融大模型標(biāo)準(zhǔn)符合性驗(yàn)證；9）行業(yè)政策：聯(lián)合國(guó)與歐美等國(guó)家加強(qiáng)對(duì)AI監(jiān)管力度。
　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）游戲：3月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)下發(fā)，三七互娛、吉比特等公司旗下共107款游戲獲批；2）金融科技：2月支付機(jī)構(gòu)備付金同比增長(zhǎng)7.5%；3）電商：社零大盤增速平穩(wěn)，線上化率持續(xù)增長(zhǎng)；4）本地生活：抖音生活服務(wù)推出餐飲團(tuán)購(gòu)新主播扶持計(jì)劃，快手本地生活上線“吃喝免費(fèi)試”活動(dòng)；5）廣告：24年互聯(lián)網(wǎng)廣告預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)7.6%；互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)布23Q4業(yè)績(jī)，美團(tuán)、拼多多、B站、快手、騰訊廣告收入增長(zhǎng)靠前；6）短視頻：抖音演藝類直播總場(chǎng)次同比增長(zhǎng)47%，騰訊推出視頻號(hào)春茶季激勵(lì)計(jì)劃。
　　4月投資策略：美國(guó)CPI趨勢(shì)上持續(xù)下降，海外預(yù)計(jì)在年內(nèi)開啟降息。彭博一致性預(yù)測(cè)顯示2024年美國(guó)CPI增長(zhǎng)低于3%，CME利率期貨市場(chǎng)預(yù)期5月前完成首次降息，2024年全年降息次數(shù)預(yù)期超過5次。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，疊加AI等科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，近期納指與北美科技股表現(xiàn)強(qiáng)勁，指數(shù)持續(xù)創(chuàng)2023年以來新高。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策方面，近期地產(chǎn)政策持續(xù)松綁、貨幣利率政策進(jìn)一步寬松，央行大幅降準(zhǔn)50bp釋放流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)整體仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，政策支持持續(xù)推出，有望對(duì)需求持續(xù)形成支撐。綜合海外利率流動(dòng)性與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策邊際優(yōu)化，推薦增加恒生科技配置，推薦長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的騰訊、短期邊際變化明顯的美團(tuán)和京東集團(tuán)、AI驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的美圖公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等