>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：看好文生視頻主線，關(guān)注游戲公司一季度表現(xiàn)-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 895KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【昆侖萬維】【中國科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網(wǎng)】等
過去的一周，傳媒行業(yè)下跌了9.19%，在所有行業(yè)中排名最后一名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌了2.05%，排名所有板塊第13名。我們看到，上周傳媒板塊在市場對于傳媒AI應(yīng)用出現(xiàn)大熱的情況下，迎來了不小的調(diào)整，特別是游戲板塊。一方面，游戲板塊近期的AI應(yīng)用催化劑較少，另一方面，我們分析與去年一季度游戲板塊業(yè)績基數(shù)較高也有較大的關(guān)系。但隨著游戲板塊持續(xù)調(diào)整，我們認為安全邊際正在浮現(xiàn)，后期若一季報有略微超預(yù)期，就存在出現(xiàn)反彈的可能。最后，我們繼續(xù)堅定看好未來文生視頻主線，我們預(yù)計后期未來國內(nèi)外會有多個大模型文生視頻推出，我們建議關(guān)注三條受益主線：1、文生視頻模型訓(xùn)練必須需要的視頻素材庫：華策影視，中廣天擇，捷成股份，芒果超媒等有望受益；2、IP有望在文生視頻中進一步變現(xiàn)：上海電影，奧飛娛樂，掌閱科技，紫天科技等有望受益；3、文生視頻有望幫助電影龍頭公司產(chǎn)能迅速擴張，市占率進一步加大：光線傳媒，萬達電影，博納影業(yè)，中國電影等有望受益。后期建議堅定加倉文生視頻產(chǎn)業(yè)鏈，等待后期行業(yè)的爆發(fā)。
上周，游戲行業(yè)重要公司吉比特也公布了年度業(yè)績，顯示在新游戲還沒有快速貢獻收入的情況下，僅憑老游戲還是不小的壓力。我們關(guān)于吉比特的年報點評如下：1.老游戲利潤有下滑，匯兌損益收益同比下滑，投資收益虧損縮小。報告期內(nèi)，老游戲《問道端游》利潤持平，《問道手游》及《一念逍遙》利潤有下滑；22年7月上線的《奧比島》扭虧為盈，23年下半年上線的《飛吧龍騎士》《超進化物語2》《皮卡堂之夢想起源》暫未盈利；境外游戲23年共產(chǎn)生2.72億元，同比增速5.03%，主要系發(fā)行了《一年逍遙（歐美版）》，境外游戲整體暫未盈利。23年實現(xiàn)匯兌損益3151.44萬元，去年實現(xiàn)1,73億元，收益同比減少1.41億；投資收益23年虧損5093.36萬元，去年虧損1.30億，有所縮窄。綜上，剔除匯兌損益及投資收益后的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤為11.69億元，同比下降21.35%。2、后續(xù)產(chǎn)品儲備豐富或帶來新增量。自研產(chǎn)品方面：放置類修仙產(chǎn)品《代號M72》已申請版號，將于中國大陸及港澳臺、東南亞發(fā)行；魔幻放置養(yǎng)成產(chǎn)品《仗劍傳說》已申請版號，將于中國大陸及港澳臺、日韓地區(qū)發(fā)行，預(yù)計24年下半年境外發(fā)行；策略塔防類游戲《最強城堡》已取得版號，全球發(fā)行；西幻放置類《代號M11》暫未申請版號，計劃全球發(fā)行。代理產(chǎn)品：豎屏游戲《航海王：夢想指針》已取得版號，24年4月1日中國大陸上線；《億萬光年》《封神幻想世界》《神舟千食坊》均取得版號，預(yù)計24年上線；《失落城堡2》暫未取得版號。3.游戲研發(fā)人員數(shù)量增加。
截至報告期末，公司共有員工1447人，較上年末增加193人，其中研發(fā)人員增加163人，運營人員增加24人，看好公司未來在游戲產(chǎn)品研發(fā)方向加大力度。23年下半年經(jīng)董事會討論暫不分紅，23H1公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利70元，利潤分配金額為5.04億元，占全年利潤的44.82%，股息率約3.5%。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局，第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】等；第二個方向，我們看好各個細分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動公司】【華策影視】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風險提示：1）相關(guān)政策收緊風險；2）行業(yè)競爭加劇風險；3）產(chǎn)品發(fā)布進度和表現(xiàn)不及預(yù)期風險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風險等；5）系統(tǒng)性風險。
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