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2023年年報(bào)公布，擬每10股派發(fā)0.5元轉(zhuǎn)增3股
　　“小巨人”廣脈科技2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元（+23.30%），歸母凈利潤2528.89萬元（+69.54%）。年末在手訂單6.72億元，較2022年末增長11.65%。分季度看，2023Q4營收1.97億元創(chuàng)歷史新高，同比增長61.4%，環(huán)比增長142.8%。我們維持2024-2025年盈利預(yù)測不變，新增2026年盈利預(yù)測，看好高鐵行業(yè)公網(wǎng)/專網(wǎng)/信息化集成等方向的縱深發(fā)展，切入算力集成服務(wù)賽道與緊跟運(yùn)營商成為5G-A等全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略合作伙伴，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤為0.60/0.88/1.04億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為16.0/10.8/9.2倍，維持“增持”評級。
　　更改業(yè)務(wù)口徑后主營與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃清晰，高鐵相關(guān)業(yè)績積累
　　“信息通信系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)”更名為“5G新基建業(yè)務(wù)”；把握IT與CT產(chǎn)業(yè)不斷融合的發(fā)展新趨勢，歸類于ICT行業(yè)應(yīng)用中的高鐵業(yè)務(wù)以“高鐵信息化業(yè)務(wù)”進(jìn)行單獨(dú)列示。該業(yè)務(wù)2023年?duì)I收8647萬元（+97.03%），毛利率38.18%，（+2.30pcts）。全國布局及業(yè)務(wù)線獨(dú)立管理，廣東業(yè)務(wù)增長，新增四川區(qū)域的成昆復(fù)線冕米段項(xiàng)目確收。深度拓展高鐵新建線公網(wǎng)覆蓋、營業(yè)線5G改造、干線光纜、營業(yè)線設(shè)備代維各細(xì)分領(lǐng)域，力爭成為全國高鐵信息化龍頭企業(yè)。2023年各項(xiàng)業(yè)務(wù)的中標(biāo)金額均同比增長，研發(fā)費(fèi)用1667萬元（+59%）。新的算力集成業(yè)務(wù)上，承接杭州圖靈小鎮(zhèn)智算平臺成果展示與西湖大學(xué)GPU集群計(jì)算系統(tǒng)。
　　5G-A元年深化與中國移動合作，成為運(yùn)營商的全業(yè)務(wù)鏈戰(zhàn)略合作伙伴
　　2024年3月28日，中國移動在杭州全球首發(fā)5G-A商用部署，計(jì)劃建成全球最大規(guī)模的5G-A商用網(wǎng)絡(luò)。廣脈科技觸及到運(yùn)營商的全業(yè)務(wù)鏈經(jīng)營，滿足其對于信息通信綜合技術(shù)服務(wù)以及營銷服務(wù)的全方位需求。出色完成亞運(yùn)重大賽事通信保障專項(xiàng)服務(wù)與杭州第十九屆亞運(yùn)會相關(guān)的項(xiàng)目。2023年向中國移動銷售2.21億元，占比52.40%，穩(wěn)居第一大客戶；中國聯(lián)通和中國電信亦屬前五大客戶，分別銷售4530萬元與1491萬元，分別占比10.75%與3.54%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、主要業(yè)務(wù)集中風(fēng)險(xiǎn)、5G-A建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)