>> 中泰證券-固定收益點評：3月城投債融資觀察，凈融資縮量有哪些結構特征？-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
大小： |
1067KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨 |
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此報告為加密報告 |
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2024年3月，城投債凈融資為73.16億，同比下降97.27%。2024年3月，城投債發(fā)行規(guī)模6,954.79億元，環(huán)比上漲128.31%，同比下降14.87%；總償還規(guī)模6,881.63億元，環(huán)比上漲125.78%，同比上漲25.41%；凈融資為73.16億元，同比下降97.27%。
券種方面，僅中期票據(jù)與公司債為凈流入。2024年3月，城投債發(fā)行以公司債、中期票據(jù)、短期融資券為主，發(fā)行規(guī)模占比分別為36.90%、31.79%、19.64%；中期票據(jù)、公司債、短期融資券、企業(yè)債、定向工具的凈融資額分別為698.09億元、118.80億元、-309.52億元、-225.42億元和-178.79億元。
AA級城投債同比由凈流入轉為凈流出。AAA、AA+和AA級城投債發(fā)行規(guī)模分別為2,564.30億元、3,053.88億元和1,320.80億元，其中AAA、AA+和AA分別同比變化10.21%、-14.91%、-40.38%；AAA、AA+和AA城投債凈融資規(guī)模分別為173.02億元、245.42和-277.43億元，AAA和AA+同比分別下降72.95%和84.42%，AA同比由凈流入轉為凈流出。
期限方面，中長期城投債凈流入。1年及以內、1-3年、3-5年和5年以上城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,610.34億元、2,136.65億元、2,742.49億元和465.30億元，占比分別為23.15%、30.72%、39.43%和6.69%；凈融資規(guī)模分別為-678.93億元、-132.56億元、779.36億元和105.28億元。
區(qū)域方面，分省份看，江蘇、新疆、湖南等14個省份為凈償還。江蘇、浙江、山東、江西、四川為發(fā)行規(guī)模最大的5個省份，發(fā)行規(guī)模分別為1,596.51億元、795.39億元、749.10億元、391.47億元、364.53億元；山東、福建、重慶、安徽和山西等凈融資規(guī)模較大，分別為170.54億元、110.65億元、95.14億元、77.38億元、66.10億元；江蘇、湖南等凈償還。
分地級市來看，合肥市、濟南市、福州市、連云港市和太原市等凈融資流入規(guī)模較大，分別為71.00億元、63.00億元、60.75億元、55.29億元和54.60億元；長沙市、武漢市等凈流出規(guī)模較大，分別為91.71億元和66.02億元。
主體方面，津城建、湖南高速等主體凈償還。2024年3月，省級、地市級、區(qū)縣級凈融資分別為38.34億元、110.81億元和-152.97億元，省級與地市級分別同比下降81.87%、89.29%，區(qū)縣級凈融資由去年的凈流入轉為凈流出；省開發(fā)區(qū)、國家新區(qū)、地市開發(fā)區(qū)和區(qū)縣開發(fā)區(qū)凈融資規(guī)模分別為29.70億元、0.98億元、28.17億元和18.14億元。濰坊市城市建設發(fā)展投資集團有限公司、淮安開發(fā)控股有限公司等凈融資流入規(guī)模較大；而天津城市基礎設施建設投資集團有限公司（簡稱“津城建”）、湖南省高速公路集團有限公司（簡稱“湖南高速”）等凈償還。
發(fā)行利率方面，1-3年期AAA城投債發(fā)行利率環(huán)比下行明顯。AAA級城投債：1年以內、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別為上行32.29bp、下行45.80bp、上行9.91bp、上行2.69bp；AA+級城投債：1年以內、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別為下行12.54bp、上行1.35bp、下行2.75bp、下行25.65bp；AA級城投債：1年以內、1-3年、3-5年債券環(huán)比分別下行5.37bp、下行7.31bp、上行20.09bp、下行15.83bp。
風險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調整等。
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