久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　投資事件：3月29日，公司發(fā)布2023年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)整體收入52.04億元，同比增長21.45%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)3.16億元，同比增長29.34%；扣除非經(jīng)常性損益、剔除股份支付費(fèi)用影響后的歸屬于上市公司凈利潤為3.62億元，同比增長65.49%。
　　收入創(chuàng)新高，信創(chuàng)相關(guān)業(yè)務(wù)高速增長。2023年，公司實(shí)現(xiàn)整體收入52.04億元，同比增長21.45%。分業(yè)務(wù)來看，公司軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入33.22億元，同比增長5.54%，其中國有大行、股份制銀行貢獻(xiàn)51.04%的軟件收入；中小銀行和農(nóng)信社貢獻(xiàn)33.95%；非銀金融機(jī)構(gòu)、外資銀行和其他金融客戶的軟件收入占比為15.01%。順應(yīng)自主創(chuàng)新的趨勢，公司信創(chuàng)相關(guān)基礎(chǔ)軟硬件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.20億元，同比增長77.47%。公司創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)深化和穩(wěn)定存量客戶的全面合作，實(shí)現(xiàn)收入1.57億元。
　　軟件業(yè)務(wù)毛利率提升，現(xiàn)金流管理亮眼。2023年公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率為25.90%，較上年下降1.08個(gè)百分點(diǎn)，主要原因在于收入構(gòu)成占比變化引起，毛利率相對較低的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入高速增長。但分各業(yè)務(wù)毛利率來看，公司軟件開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率同比提高1.71個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到31.13%，創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)毛利率為84.13%，依然保持高毛利態(tài)勢。2023年公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為3.10%/ 5.81%/ 10.92%，其中銷售費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率相比于去年分別下降0.18%和0.75%。公司高度重視現(xiàn)金流管理，在收入創(chuàng)新高的同時(shí)，經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)4.47億元，同比增長155.08%。
　　積極布局AI，海外業(yè)務(wù)有望跳變。公司和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品公司積極合作，通過自主研發(fā)率先推出了首批金融行業(yè)大模型應(yīng)用產(chǎn)品和解決方案，包括4個(gè)應(yīng)用級(jí)產(chǎn)品和1個(gè)開發(fā)平臺(tái)。在出海策略上，公司強(qiáng)化了與生態(tài)伙伴的合作，將自研的、適應(yīng)海外市場需求的金融科技產(chǎn)品，與生態(tài)伙伴的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行融合創(chuàng)新，在未來有望帶來跳躍機(jī)會(huì)。
　　投資建議：依據(jù)公司發(fā)布的年度報(bào)告，考慮到受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，部分銀行在金融科技投入有所放緩，我們調(diào)整2024、2025年，新增2026年的盈利預(yù)測。預(yù)測公司2024-2026年?duì)I收分別為57.25/63.29/70.27億元（2024-2025年分別為62.6/75.3億元），歸母凈利潤分別為3.61/4.07/4.69億元（2024-2025年分別為4.96/6.44億元），對應(yīng)PE分別為26/23/20倍，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢，行業(yè)競爭加劇等。