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頂層設(shè)計：多點開花、高屋建瓴，低空經(jīng)濟藍圖徐徐展開
　　我國低空經(jīng)濟頂層設(shè)計從2010年開始布局，十四五期間政策出臺提速，相關(guān)政策主要集中在產(chǎn)業(yè)、法律、適航、運營四個方面：
　　1）產(chǎn)業(yè)支持政策：通航裝備七年規(guī)劃，兩大主要目標(biāo)，五大重點任務(wù)。2024年3月27日，四部門聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年）》，提出到2027年新型通航裝備在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，到2030年通航裝備形成萬億級市場規(guī)模兩大目標(biāo)，涵蓋技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、應(yīng)用領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施、融合生態(tài)五大重點任務(wù)。
　　2）空域管理條例：完善低空上位法，挖潛低空資源，下放管理職責(zé)。2023年11月《中華人民共和國空域管理條例(征求意見稿)》公布，對空域分類和空域管理機構(gòu)作出了較大變動：新增了G和W類非管制空域，并明確縣級及以上地方政府可以參與協(xié)管空域。我們認為，空管條例意見稿是對低空空域和通用航空方面上位法的極大完善和補充，從立法層面奠定了我國低空經(jīng)濟發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。
　　3）適航認證辦法：eVTOL暫行專用條件辦法，后續(xù)取證有望逐步提速。目前對載人eVTOL等尚無對應(yīng)的適航認證規(guī)章，適航司根據(jù)具體機型設(shè)計和預(yù)期用途，基于風(fēng)險和審定目標(biāo)的原則，對eVTOL的型號合格證（TC）審定暫行“專用條件”辦法。我們認為，隨著民航局對于eVTOL適航審定經(jīng)驗逐漸豐富，有望在適航審定專用條件基礎(chǔ)上形成標(biāo)準(zhǔn)條件，促進eVTOL適航審定提速。
　　4）無人機運營：運營合格證為基礎(chǔ)，客運和城市貨運遵循審定類運行要求。根據(jù)《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，微型外的民用無人駕駛航空器從事飛行活動需取得運營合格證。根據(jù)《民用無人駕駛航空器運行安全管理規(guī)則》（簡稱CCAR-92部），使用大型無人駕駛航空器在人口密集區(qū)域上空運行的和載運人員除滿足一般運行要求外，還需滿足審定類運行要求和響應(yīng)運營規(guī)范。
　　地方政策：補貼引導(dǎo)低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展，積極探索空域管理模式
　　低空經(jīng)濟方興未艾，成為2024年地方政府工作報告高頻詞。近期地方低空經(jīng)濟支持政策接連出臺，發(fā)展方案大多圍繞引培鏈上企業(yè)、拓展應(yīng)用場景、完善產(chǎn)業(yè)配套三方面展開，通過補貼獎勵給予充分支持。上海金山率先啟動上海市低空協(xié)同管理示范工作，探索由飛行服務(wù)中心統(tǒng)一管理和服務(wù)的市內(nèi)空域管理模式；川渝簽署協(xié)作推進低空空域協(xié)同管理合作備忘錄，探索軍地民三方空域協(xié)管模式，有望最大限度盤活毗鄰省市低空空域資源。
　　投資建議
　　政策加速低空經(jīng)濟行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均將受益。建議關(guān)注整機、零部件、基建、運營四大主線：（1）率先布局、進度領(lǐng)先的整機廠：億航智能、萬豐奧威、中直股份、縱橫股份、小鵬汽車-W等；（2）有望切入航空領(lǐng)域的零部件供應(yīng)商：i）三電：寧德時代、國軒高科、蔚藍鋰芯、臥龍電驅(qū)、藍海華騰等；ii）碳纖維復(fù)材：中航高科、吉林化纖、光威復(fù)材、中簡科技、雙一科技、精工科技、多浦樂等；iii）其他零部件：長源東谷、森麒麟、光洋股份等；（3）受益于行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施：萊斯信息、四川九洲、四創(chuàng)電子、深城交、蘇交科等；（4）擁有低空飛行資質(zhì)和能力的運營商：中信海直、寶利國際、數(shù)字政通等。
　　風(fēng)險提示
　?。?）eVTOL適航審定進度不及預(yù)期；（2）低空空域開放不及預(yù)期；（3）eVTOL關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期。