>> 國泰君安期貨-PTA、MEG、PF周報：成本支撐偏強-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
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| 6188KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤,黃天圓 |
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報告導(dǎo)讀：
宏觀：偏強。美國3月份非農(nóng)就業(yè)人口新增30.3萬人，市場重新交易通脹，美聯(lián)儲加息時點或再次推遲；另外原油的地緣風(fēng)險溢價再起，原油支撐偏強。
紡織服裝：謹(jǐn)慎偏多。下游織機(jī)開機(jī)率高位維持，清明節(jié)前剛需采購，少量備貨，總體對于后市信心不足。下游普遍采購周期縮短，4月買氣環(huán)比提升。五一節(jié)臨近，4月底或有新一輪補庫需求，4月中暫時無新的驅(qū)動。
聚酯：中性，聚酯工廠庫存下降/利潤低位/開工能維持，4月份市場預(yù)期聚酯開工能維持91%左右，為原料的剛需提供支撐。然而五一節(jié)后，上半年終端集中備庫的最后時點結(jié)束，聚酯工廠的庫存壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)。
PTA：單邊偏強，關(guān)注基差與5-9正套。成本端，芳烴調(diào)油需求預(yù)計成為4月份PTA市場交易的主邏輯。當(dāng)前原油價格走勢偏強，汽油生產(chǎn)旺季啟動，美灣汽油裂解價差回暖，甲苯供需格局正在改善。供需方面，PTA裝置4-5月份存在較多檢修計劃，4月份轉(zhuǎn)為去庫格局，幅度大致在20-30萬噸。供需格局改善，成本有支撐，預(yù)計PTA單邊價格走勢或偏強。
乙二醇：單邊不追空，月差關(guān)注9-1反套。國產(chǎn)乙二醇裝置開工率下滑，3月30日，浙江石化(ZPC)年產(chǎn)140萬噸的2號裂解裝置檢修約30天。與裂解裝置一起檢修的下游裝置包括35萬噸/年HDPE、10萬/80萬噸/年EO/EG裝置、30萬噸/年VAM、245萬噸/年LLDPE，時長10天-40天不等。衛(wèi)星連云港也于4月2日關(guān)停125萬噸/年乙烷裂解裝置，計劃進(jìn)行50天的檢修，下游240萬噸/年HDPE與20萬/80萬噸/年EO/EG裝置同時關(guān)停。煤化工方面紅四方/廣匯/富德能源重啟，總體開工率63.24%（-1.69%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在65.91%（+6.19%）。乙二醇總體仍然是去庫格局，港口庫存降至85.6萬噸。下方空間有限。然而5月份之后進(jìn)口方面沙特裝置重啟后，進(jìn)口將增加，遠(yuǎn)月供應(yīng)壓力仍較大，關(guān)注9-1反套。
滌綸短纖：6-7反套，多PTA空PF。中期來看，需求負(fù)反饋，滌綸短纖仍然維持偏弱格局。滌綸短纖產(chǎn)業(yè)鏈下游需求仍偏弱，企業(yè)高價采購的意愿較低，單邊價格7550上方壓力較大?；钇醯那闆r下，關(guān)注未來倉單流出的可能性。加工費方面，難以有效擴(kuò)張，反而PTA檢修較多成本偏強支撐，多PTA空PF對沖操作。
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