>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟(jì)觀察】海外周報(bào)第45期：清明假期海外5大要聞-240407
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2024/4/8 |
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來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
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作者： |
張瑜 |
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核心觀點(diǎn)：清明假期期間，海外市場(chǎng)走勢(shì)背后主導(dǎo)性的宏觀敘事是對(duì)歐弱美強(qiáng)格局的再確認(rèn)：美國(guó)服務(wù)弱、就業(yè)超強(qiáng)引發(fā)降息預(yù)期“折返跑”+歐洲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來(lái)6月降息預(yù)期升溫。在此背景下，主要資產(chǎn)表現(xiàn)：全球主要股指下跌，港股、日股、歐股跌幅領(lǐng)先；10年期美債收益率上行，德、意債收益率下行主要大宗上漲，銅、銀漲幅領(lǐng)先；美元指數(shù)微漲，離岸人民幣匯率平穩(wěn)。
一、清明假期海外5大要聞
主要大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)
1、股市：全球主要股指下跌，港股、日股、歐股跌幅領(lǐng)先。4月3日-5日，恒生指數(shù)累跌1.2%，日經(jīng)225指數(shù)跌1.2%，法國(guó)CAC、德國(guó)DAX、歐洲斯托克600指數(shù)分別跌1.1%、1%、0.7%。
2、債券：10年期美債收益率上行，德、意債收益率下行。4月3日-5日，10年期美債收益率累計(jì)上行3bps（最近90天日均變動(dòng)-0.1bps），10年期德債收益率下行3bps（最近90天日均變動(dòng)-0.2bps），10年期意債收益率下行2.3bps（最近90天日均變動(dòng)-0.3bps）。
3、大宗：主要大宗上漲，銅、銀漲幅領(lǐng)先。4月3日-5日，LME期銅累漲3%，倫敦現(xiàn)貨白銀上漲2%，布倫特原油、WTI原油分別上漲2%、1.7%，倫敦現(xiàn)貨黃金上漲0.8%。
4、匯率：美元指數(shù)微漲，離岸人民幣匯率平穩(wěn)。4月3日-5日，美元指數(shù)微漲0.05%，多數(shù)貨幣兌美元下跌，其中加元跌幅領(lǐng)先。
要聞1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化，降息預(yù)期“折返跑”
1、美國(guó)3月ISM非制造業(yè)PMI不及預(yù)期。3月美國(guó)ISM非制造業(yè)PMI為51.4，低于彭博一致預(yù)期52.7，前值52.6。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率由53%左右升至60%左右；美元指數(shù)大跌，由104.8驟降至104.2附近。
2、美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期。3月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)30.3萬(wàn)人，大超彭博一致預(yù)期20萬(wàn)人，前值由27.5萬(wàn)微幅下修至27萬(wàn)人。數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率由62%左右驟降至51%-52%附近，隨后進(jìn)一步回調(diào)至現(xiàn)在不足50%；美元指數(shù)則由104.2驟升至104.6以上。
但是美元指數(shù)在高位維持一段時(shí)間后，之后又有所回調(diào)，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)“冷靜”下來(lái)的因素可能是：雖然3月新增非農(nóng)大超預(yù)期，但時(shí)薪增速其實(shí)符合預(yù)期，同比降至4.1%，前值4.3%；環(huán)比0.3%，前值由0.1%修正為0.2%。強(qiáng)就業(yè)不一定驅(qū)動(dòng)高通脹。
要聞2：聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)整體偏鷹
近期聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹，引導(dǎo)降息預(yù)期回調(diào)甚至表示可能會(huì)再加息。4月4日，美聯(lián)儲(chǔ)主席Powell表示“在對(duì)通脹有更多信心之前，不預(yù)期降息”。4月5日，鷹派官員代表明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kashkari（今年無(wú)投票權(quán)）Kashkari表示“如果通脹進(jìn)展停滯，今年可能不會(huì)降息”，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Logan（今年無(wú)投票權(quán)）則直接表示“聯(lián)儲(chǔ)官員應(yīng)該做好準(zhǔn)備，在通脹停止下降的情況下做出適當(dāng)回應(yīng)”。美聯(lián)儲(chǔ)理事Bowman甚至表示“為控制通脹，可能需要加息”。
要聞3：弱通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)歐央行降息預(yù)期邊際升溫
歐元區(qū)3月通脹和失業(yè)率均弱于預(yù)期，帶來(lái)6月降息預(yù)期邊際升溫，降息概率由上周五的86.8%升至89.5%。
要聞4：歐央行3月紀(jì)要顯示降息理由增強(qiáng)、官員傾向于6月開(kāi)啟降息。
4月4日，歐央行公布3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示：①歐央行官員對(duì)通脹回落到目標(biāo)2%越發(fā)有信心，認(rèn)為考慮降息的理由正在增強(qiáng)，首次降息的日期現(xiàn)在越來(lái)越清晰。②官員認(rèn)為6月會(huì)議比4月會(huì)議能看到的信息更多，意味著官員或更偏向?qū)?月定為首次降息行動(dòng)時(shí)間。
要聞5：3月摩根大通全球制造業(yè)PMI進(jìn)一步回升
3月摩根大通全球制造業(yè)PMI進(jìn)一步回升，指向外需或進(jìn)一步改善。3月，摩根大通全球制造業(yè)PMI升至50.6%，前值50.3%，1月為50%。其中，新訂單、產(chǎn)出、就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)邊際改善。分經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，印度、俄羅斯、印尼等新興經(jīng)濟(jì)體以及美國(guó)制造業(yè)PMI居領(lǐng)先地位。歐洲則偏弱，特別是德國(guó)，PMI居于主要經(jīng)濟(jì)體末位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：降息預(yù)期波動(dòng)
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