>> 海通證券-策略季報(bào)：ESG信息披露逐漸成為上市公司必選項(xiàng)-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 2294KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張耿宇,王正鶴,李姝醒 |
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核心結(jié)論：①三大交易所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引—可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》，同時(shí)美國證券交易委員會(huì)要求在美上市公司必須披露與氣候相關(guān)數(shù)據(jù)。②ESG基金存量規(guī)模縮水，新增規(guī)模處歷史中位水平，市場(chǎng)表現(xiàn)整體跌多漲少，同時(shí)重倉行業(yè)更為多元化。③ESG等權(quán)多空組合與大盤表現(xiàn)接近，而ESG市值加權(quán)多空組合在波動(dòng)率較小的前提下跑贏滬深300。
海內(nèi)外ESG政策事件梳理。我們分別從E、S、G三個(gè)維度梳理海內(nèi)外ESG相關(guān)的政策。從國內(nèi)來看，2月8日，上交所、深交所、北交所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引—可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》，上交所3月21日正式發(fā)布上證科創(chuàng)板ESG指數(shù)，3月4日正式發(fā)布上證智選科創(chuàng)板成長(zhǎng)動(dòng)量50策略指數(shù)和上證智選科創(chuàng)板龍頭策略指數(shù)，3月25日，北交所首只ESG股權(quán)投資主題基金成立等。從海外來看，新加坡從2025財(cái)年起所有本地上市公司須披露氣候相關(guān)信息，美國證券交易委員會(huì)（SEC）3月6日通過規(guī)定，要求在美上市公司必須披露與氣候相關(guān)數(shù)據(jù)，美國能源信息署表示2024年美國電池存儲(chǔ)容量將增加近一倍，投資許可的改善使得歐盟2030年風(fēng)能目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，美國首輪融資7.5億美元發(fā)展氫能產(chǎn)業(yè)，美國創(chuàng)紀(jì)錄撥款60億美元支持工業(yè)減排項(xiàng)目，澳大利亞宣布10億澳元太陽能自產(chǎn)支持計(jì)劃等。
ESG投資策略與市場(chǎng)數(shù)據(jù)分析。從海內(nèi)外碳排放交易市場(chǎng)概況來看，國內(nèi)層面全國碳市場(chǎng)交易有所降溫，碳價(jià)延續(xù)平穩(wěn)上漲態(tài)勢(shì)，地方層面上福建碳市場(chǎng)交易活躍度最高。海外層面北美碳價(jià)上升，歐洲碳價(jià)下跌。從不同ESG金融產(chǎn)品規(guī)模概況來看，受權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳影響，ESG基金存量規(guī)?？s水，新增規(guī)模處歷史中位水平；受春節(jié)假期錯(cuò)位影響，ESG債券發(fā)行規(guī)模小幅下行；ESG銀行理財(cái)產(chǎn)品尚處起步階段，發(fā)行數(shù)量維持高位。從不同ESG產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)概況來看，北美ESG漲幅領(lǐng)先全球，新興市場(chǎng)ESG表現(xiàn)不佳；ESG基金整體跌多漲少，平均季度漲跌幅為-1.5%，基金整體重倉行業(yè)更為多元化；ESG債券中長(zhǎng)端債和公司債表現(xiàn)更佳。從不同ESG評(píng)級(jí)個(gè)股特征概況來看，高ESG評(píng)級(jí)個(gè)股較Wind全A具備超額收益；整體上延續(xù)了公司市值和ESG得分呈現(xiàn)正相關(guān)的規(guī)律，同時(shí)24Q1超大市值組ESG表現(xiàn)進(jìn)步更為明顯；不同ESG得分的公司估值差異有所收斂，仍處歷史低位；較低ESG評(píng)級(jí)的個(gè)股23Q3盈利能力改善幅度最為明顯，同時(shí)23Q3評(píng)級(jí)下調(diào)的個(gè)股盈利表現(xiàn)有所退步。
ESG因子市場(chǎng)表現(xiàn)。我們選用Wind ESG評(píng)分以及Wind給出的公司在環(huán)境、社會(huì)、治理維度的得分作為因子，考察了A股市場(chǎng)ESG因子在2024年一季度的表現(xiàn)。按因子分組構(gòu)建的等權(quán)多空組合與滬深300指數(shù)表現(xiàn)接近，而市值加權(quán)多空組合則能在波動(dòng)率較小的前提下取得相對(duì)滬深300的超額收益。
海外ESG投資研究前沿。我們選取了一些海外最近發(fā)布的ESG研究文獻(xiàn)，以期為投資者進(jìn)行ESG投資提供思路和參考，包括：對(duì)不同經(jīng)濟(jì)狀況下ESG投資的國際性研究、單一ESG評(píng)分能否滿足所有投資者的偏好、日本市場(chǎng)ESG指數(shù)的波動(dòng)率與收益研究。
風(fēng)險(xiǎn)提示：ESG政策落地不及預(yù)期，國內(nèi)機(jī)構(gòu)ESG實(shí)踐進(jìn)展緩慢，因子失效風(fēng)險(xiǎn)，模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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