>> 華泰證券-航天軍工行業(yè)周報(第十四周)：23年業(yè)績壓力持續(xù)釋放，投資情緒有望修復-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李聰,朱雨時,田莫充 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點：23年業(yè)績壓力持續(xù)釋放，看好板塊后續(xù)發(fā)展
近期國防軍工板塊上市公司業(yè)績陸續(xù)披露，多數(shù)標的業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，主要系2023年我國裝備建設進入中期調整階段，導致采購需求和訂單有所滯后；此外價格方面也存在下調情況，近年來我國倡導低成本采購，導致部分軍工產(chǎn)品價格出現(xiàn)下調情況，企業(yè)的毛利率也對應有所下滑。量和價的共同原因導致了2023年軍工板塊業(yè)績承壓。而近期多家軍工集團管理層人員調整到位，需求有望復蘇，同時板塊業(yè)績利空也逐步落地，軍工板塊的投資情緒有望得到修復。
子行業(yè)觀點
飛機產(chǎn)業(yè)鏈：軍機方面，“十四五”中期調整有望釋放新型號需求，已列裝的部分重點型號或將存在增訂、補訂貨需求。同時隨著生產(chǎn)成熟度提升和產(chǎn)線升級，盈利能力有望持續(xù)改善。民機方面，C919正式進入商業(yè)運營階段，新簽訂單飽滿；導彈產(chǎn)業(yè)鏈：作為高效費比且具備耗材屬性的作戰(zhàn)裝備，導彈裝備需求持續(xù)旺盛，預計“十四五”中期調整對部分型號導彈的需求有望釋放，產(chǎn)業(yè)鏈核心標的中長期將保持較好成長性。航天產(chǎn)業(yè)鏈：關注硬核科技重點發(fā)展方向，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已進入正式建設周期，有望受益于低軌通信衛(wèi)星網(wǎng)絡等航天基礎設施建設而保持高景氣態(tài)勢。信息化和新材料：科技屬性強，始終有新技術應用，除裝備放量外還受到國產(chǎn)化率和滲透率提升的拉動。
重點公司及動態(tài)
建議關注：國泰集團、航天電器、天奧電子、臻鐳科技、鋮昌科技、振華風光、紫光國微、中航高科。
風險提示：新型裝備列裝不達預期風險，部分軍品降價風險。
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