>> 華泰證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)：清明豬價止跌反彈，短期供應(yīng)博弈明顯-240407
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
大小： |
1738KB |
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pdf 共21頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊承慧 |
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本周觀點(diǎn)
1）上周豬價先跌后漲，周度均價約15.23元/公斤、周環(huán)比下跌0.04%，清明假期期間豬價持續(xù)窄幅上調(diào)。我們認(rèn)為現(xiàn)金流壓力加劇才是產(chǎn)能去化背后的核心，能繁母豬去化或持續(xù)。同時24H2生豬供應(yīng)收縮或是大概率事件，24H2豬價或值得期待。2）上周白羽肉雞價格持續(xù)低位、雞苗價格相對堅挺，我們預(yù)計2024年上半年雞苗供應(yīng)或持續(xù)收縮，2024年白羽雞肉供需或現(xiàn)明顯缺口。
周專題：清明豬價止跌反彈，短期供應(yīng)博弈明顯
據(jù)涌益咨詢，清明節(jié)期間國內(nèi)生豬均價持續(xù)窄幅上調(diào)。截至4月7日，豬價約15.4元/公斤、較4月3日上漲約2.33%，或主要受鮮銷增加、疊加二次育肥入場等因素支撐。短期豬價或需關(guān)注養(yǎng)殖場出欄放量節(jié)奏、二次育肥群體入場等博弈行為。當(dāng)前生豬均價仍在行業(yè)平均成本線以下，我們認(rèn)為，周期底部的現(xiàn)金流壓力加劇才是能繁母豬產(chǎn)能去化的核心驅(qū)動，能繁母豬產(chǎn)能有望持續(xù)回調(diào)、去化主體或?qū)⑦M(jìn)一步從散戶擴(kuò)散至運(yùn)營不佳的集團(tuán)場。同時，24H2豬價或值得期待。建議積極布局養(yǎng)殖板塊。
養(yǎng)殖：生豬產(chǎn)能去化邏輯或不改，白雞產(chǎn)能收縮或逐步兌現(xiàn)
1）生豬：上周豬價先跌后漲，豬價中樞下調(diào)。根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬均價15.23元/公斤、周環(huán)比下調(diào)0.04%，周后期清明假期期間豬價持續(xù)窄幅上漲。我們認(rèn)為現(xiàn)金流壓力加劇才是產(chǎn)能去化背后的核心，母豬產(chǎn)能去化趨勢有望持續(xù)。同時24H2生豬供應(yīng)收縮或是大概率事件，24H2豬價或值得期待。建議積極布局養(yǎng)殖板塊。重點(diǎn)推薦成本及資金壁壘深厚的牧原股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、溫氏股份等；建議關(guān)注新五豐、天康生物、新希望、唐人神等。2）上周白羽肉雞均價約7.83元/公斤、周環(huán)比下跌0.52%，白羽肉雞苗均價約3.43元/羽、周環(huán)比上漲0.88%。我們預(yù)計2024年白羽雞肉或現(xiàn)明顯供需缺口，有望帶動肉雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、民和股份，關(guān)注仙壇股份、春雪食品等。
種植：第二批轉(zhuǎn)基因品審落地，種業(yè)技術(shù)壁壘有望提升
目前我國轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，繼2023年10月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示我國首批過審的37個轉(zhuǎn)基因玉米、14個轉(zhuǎn)基因大豆品種后，2024年3月19日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示第二批合格品種。當(dāng)前正處春玉米播種及制種前夕，政策驅(qū)動轉(zhuǎn)基因品種供給端規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進(jìn)程有望提速。我們認(rèn)為在轉(zhuǎn)基因品種推廣趨勢下，我國種業(yè)有望迎來市場空間擴(kuò)容、技術(shù)壁壘提升，先發(fā)種企與頭部性狀公司或?qū)⒙氏仁芤妗Ｖ攸c(diǎn)推薦技術(shù)壁壘堅固的大北農(nóng)、隆平高科，建議關(guān)注登海種業(yè)、荃銀高科等。
寵物：2024年2月寵食出口量價齊增，1-2月寵食出口額累計+33.9%
2024年2月我國寵食出口延續(xù)了過往5個月的同比高增趨勢，人民幣口徑下我國寵物食品出口額同比+22.2%。量、價分別+22.8%、+4.6%。其中對主要地區(qū)美國的出口額已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個月的同比高增。頭部公司與行業(yè)大盤同頻共振，24Q1業(yè)績有望受益。國內(nèi)來看，我國寵物行業(yè)現(xiàn)已從高速發(fā)展期逐步過渡至穩(wěn)定期，國產(chǎn)替代效應(yīng)明顯。如今國內(nèi)市場競爭激烈，小品牌或?qū)⑹苤朴谫Y金壓力陸續(xù)出清。頭部公司則有望憑借足量的銷售費(fèi)用投入及研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)勢加快市場擴(kuò)張的步伐。建議關(guān)注國產(chǎn)寵食龍頭乖寶寵物、出口修復(fù)&國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展的中寵股份及佩蒂股份。
風(fēng)險提示：豬價不及預(yù)期，生豬出欄量不及預(yù)期，原材料價格上漲超預(yù)期，非洲豬瘟疫情風(fēng)險。
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