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核心觀點(diǎn)
　　今年已有多跡象表明電影行業(yè)呈高景氣度：1）盡管一季度種子型電影較少，但頭部電影表現(xiàn)平均且穩(wěn)健，最終帶動(dòng)總票房增長(zhǎng)4.0%至164.85億元；2）清明檔超歷史紀(jì)錄，達(dá)8.55億元，同比增長(zhǎng)336.2%，其中《你想活出怎樣的人生》預(yù)售成績(jī)超過(guò)往年同檔期單片預(yù)售紀(jì)錄。
　　可見(jiàn)市場(chǎng)仍有恢復(fù)空間。去年大盤(pán)主要受益暑期檔超預(yù)期，而中小檔期仍趨冷，供給不足。但今年中小檔期已有恢復(fù)趨勢(shì)，同時(shí)高話題度電影帶動(dòng)淡季周度票房回暖。展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)出品公司有望重新審視淡季需求，隨著檔期增加，多元供給增加，刺激觀影需求，看好市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　同時(shí)持續(xù)關(guān)注AI視頻技術(shù)進(jìn)展，產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)，海內(nèi)外AI作品落地加速，央視重視程度超預(yù)期，國(guó)內(nèi)影視制作公司有望受益。
　　持續(xù)重點(diǎn)推薦光線傳媒（動(dòng)畫(huà)電影龍頭，系列化重磅釋放提升業(yè)績(jī)和估值彈性）、萬(wàn)達(dá)電影（管理層變更落地，積極布局AI影視，關(guān)注影視釋放情況）。
　　其他關(guān)注博納影業(yè)、橫店影視、中國(guó)電影等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　重要檔期觀影人次下降、觀眾對(duì)票價(jià)敏感度提升的風(fēng)險(xiǎn)、政策及監(jiān)管環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、作品內(nèi)容審查或?qū)徍瞬煌ㄟ^(guò)風(fēng)險(xiǎn)、盜版侵害風(fēng)險(xiǎn)、短視頻和劇本殺等娛樂(lè)活動(dòng)對(duì)電影行業(yè)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)、觀眾對(duì)動(dòng)畫(huà)電影接受程度下降的風(fēng)險(xiǎn)、排期與宣發(fā)失誤風(fēng)險(xiǎn)、影片上映延期風(fēng)險(xiǎn)、同檔期影片競(jìng)爭(zhēng)激烈風(fēng)險(xiǎn)、影片票房不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、電影制作周期不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、藝人道德風(fēng)險(xiǎn)影響影視劇播出的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)存在藝人道德風(fēng)險(xiǎn)致公司損失的風(fēng)險(xiǎn)、用戶審美取向發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。