久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司公布2023年年報(bào)，公司2023年收入71.4億元，同比增長26.6%，其中Q4收入23.4億元，同比增長43.6%，環(huán)比增長21%。公司2023年歸母凈利潤4.6億元，同比增長22.2%，Q4歸母凈利潤1.67億元，同比增長47.6%，環(huán)比增長45%，收入及利潤好于市場預(yù)期。
　　2023年價(jià)格戰(zhàn)背景下，公司收入及盈利能力好于預(yù)期。分業(yè)務(wù)來看，公司汽車電子業(yè)務(wù)23年收入48.26億元，同比增長28.85%；精密壓鑄業(yè)務(wù)23年收入16.6億元，同比增長25.42%。公司23Q4毛利率達(dá)22.92%，同比+0.46pcts，環(huán)比+1.04pcts，在整車價(jià)格戰(zhàn)的背景下取得如此成績，我們認(rèn)為好于預(yù)期。2023年汽車電子毛利率22.05%，同比提升0.77pcts；其中23H2毛利率達(dá)到22.2%，較22H2上升0.5pcts，較23H1提升0.3pcts，我們認(rèn)為主要在于Q4公司域控、HUD（尤其是M7配套產(chǎn)品）規(guī)模放量所致；2023年精密壓鑄毛利率26.11%，同比提升+0.16pcts。公司23年Q4銷售凈利率為7.2%，同比上升0.16pcts，環(huán)比提升1.13pcts，主要受益于Q4毛利率環(huán)比+1.04pcts及規(guī)模效應(yīng)下公司費(fèi)用率下降。
　　看好今年及Q1增長確定性。1）分車型來看：長安深藍(lán)&啟源&理想&問界&吉利極氪&奇瑞&北汽極狐&哈弗&重汽有望為汽車電子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較大增量，同時(shí)公司壓鑄業(yè)務(wù)有望繼續(xù)穩(wěn)健增長。2）座艙域控增量顯著：公司在手訂單充沛，我們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)今年將帶來顯著增量。3）公司出海拓展順利，根據(jù)2023年年報(bào)，公司HUD獲瑪莎拉蒂全球項(xiàng)目定點(diǎn)，屏顯獲大眾SCANIA等項(xiàng)目定點(diǎn)，為25年之后的增長奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測：我們認(rèn)為隨著公司客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展的快車道。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入為92.39、114.44、147.6億元，歸母凈利潤分別為6.5、8.5、11.3億元，當(dāng)前股價(jià)分別對應(yīng)20.6x、15.7x、11.9x PE，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加??；客戶車型銷量不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。