>> 光大證券-中海油服(601808)公告點評：短期擾動無礙長期戰(zhàn)略，堅定不移打造世界一流油服龍頭-240408
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布《關(guān)于部分鉆井平臺作業(yè)暫停的公告》和《關(guān)于部分鉆井平臺作業(yè)暫停的進(jìn)展公告》，公司突然收到中東地區(qū)客戶暫停4座鉆井平臺作業(yè)的通知，公司正在和客戶商討具體暫停執(zhí)行時間、后續(xù)安排及相應(yīng)解決方案。暫停期間，公司將同步積極尋找合適的市場機會。
點評：
作業(yè)暫停涉及4座平臺，對公司整體業(yè)務(wù)不夠成重大影響。2022年10月，公司與中東地區(qū)一流國際石油公司簽署多份鉆井平臺服務(wù)長期合同，合同金額總計約人民幣140億元。本次作業(yè)暫停涉及該客戶的4座作業(yè)平臺，本次部分鉆井平臺作業(yè)暫停是因為客戶作業(yè)計劃調(diào)整，對公司中東區(qū)域原本經(jīng)營預(yù)期造成一定影響，目前公司依然有多座鉆井平臺在該區(qū)域正常提供服務(wù)。盡管本次作業(yè)暫停將對本公司中東區(qū)域發(fā)展形成短期的挑戰(zhàn)，但對公司整體業(yè)務(wù)與財務(wù)狀況不構(gòu)成重大影響，我們對公司海外業(yè)務(wù)的整體發(fā)展仍然保持積極樂觀態(tài)度。
業(yè)務(wù)多元化發(fā)展成效顯著，技術(shù)服務(wù)板塊仍有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。公司目前總共運營、管理62座鉆井平臺，本次平臺作業(yè)暫停對公司鉆井板塊影響較小。公司其他業(yè)務(wù)，包括物探采集和工程勘察服務(wù)、油田技術(shù)服務(wù)以及船舶服務(wù)，作業(yè)、市場均正常開展，不受本次作業(yè)暫停影響。公司油田技術(shù)服務(wù)板塊貢獻(xiàn)了23年營收的58%和毛利的81%，技術(shù)服務(wù)板塊的穩(wěn)步發(fā)展將成為公司成長的基石。
全球油服景氣高企，公司錨定建設(shè)世界一流企業(yè)的目標(biāo)。國際海洋油氣工程行業(yè)受高油價背景下油公司資本開支的增長所推動，呈逐步復(fù)蘇態(tài)勢。根據(jù)S&PGlobal預(yù)測，2024年全球上游勘探開發(fā)資本支出約6079億美元，同比增加5.7%。全球油田服務(wù)市場規(guī)模持續(xù)增長，Spears&Associates咨詢公司預(yù)測，2024年全球油田服務(wù)市場規(guī)模同比增長7.1%。公司錨定建設(shè)世界一流企業(yè)的目標(biāo)，深入踐行“技術(shù)驅(qū)動”“成本領(lǐng)先”“一體化”“國際化”“區(qū)域發(fā)展”五大發(fā)展戰(zhàn)略，統(tǒng)籌推進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理、改革創(chuàng)新等各項工作，將繼續(xù)開創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展新局面，持續(xù)為股東創(chuàng)造價值。
盈利預(yù)測、估值與評級：本次作業(yè)暫停屬于短期擾動事件，公司有望通過合同、成本管理降低事件影響。海外油服景氣高企，公司堅定國際化發(fā)展戰(zhàn)略，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，建設(shè)世界一流企業(yè)的趨勢不變。我們維持對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為39.16/48.28/56.57億元，對應(yīng)的EPS分別為0.82/1.01/1.19元/股，維持對公司A股的“買入”評級和H股的“增持”評級。
風(fēng)險提示：國際原油價格波動風(fēng)險，中海油資本開支不及預(yù)期，海外市場風(fēng)險
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