>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：宏觀情緒提振，鋁價(jià)突破2萬(wàn)關(guān)口-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
大小： |
992KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)二季度電解鋁新投產(chǎn)能約50萬(wàn)噸，截至3月底云南已復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約30萬(wàn)噸，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能也將逐漸帶動(dòng)產(chǎn)量提升，2季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎?季度海外原鋁進(jìn)口量同比激增明顯，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨有一定的沖擊，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)處于貼水態(tài)勢(shì)。當(dāng)下進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，宏觀情緒依然偏強(qiáng)，由于近期鋁價(jià)較為強(qiáng)勢(shì)，對(duì)下游消費(fèi)有一定抑制，鋁錠鋁棒庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏緩慢。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口盈虧、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及“金三銀四”傳統(tǒng)旺季需求回暖情況。近期鋁價(jià)或偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：當(dāng)前供應(yīng)端偏緊局勢(shì)有所緩解，需求端暫時(shí)相對(duì)穩(wěn)定，2季度或有所提升。目前氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，目前山西、河南停產(chǎn)的礦山仍然沒(méi)有明確的復(fù)產(chǎn)時(shí)間表，河南三門(mén)峽地區(qū)的礦山也仍然停產(chǎn)，安全和環(huán)保問(wèn)題依然是難以復(fù)產(chǎn)的最直接原因。當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)可觀，商家復(fù)產(chǎn)、滿(mǎn)產(chǎn)、高產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。西南地區(qū)，市場(chǎng)考慮云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)，短期需求增量對(duì)西南氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格提供一定的支撐。當(dāng)前緊平衡格局仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)短期氧化鋁價(jià)格以震蕩調(diào)整為主，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得20110元/噸，較上一交易日上漲360元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-90元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20020元/噸，較上一交易日上漲350元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-180元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得20090元/噸，較上一交易日上漲370元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲5元/噸至-110元/噸。
鋁期貨方面：4月8日滬鋁主力合約2405開(kāi)于20125元/噸，收于20205元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)上漲280元/噸，漲幅1.41%，全天交易日成交195460手，較上一交易日增加40674手，全天交易日持倉(cāng)206430手，較上一交易日減少22975手。日內(nèi)價(jià)格震蕩走弱，最高價(jià)達(dá)到20385元/噸，最低價(jià)達(dá)到19915元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約2405開(kāi)于20250元/噸，收于20200元/噸，較昨日午后收盤(pán)價(jià)下跌5元/噸，夜間價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。
近期進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，鋁錠庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏弱于預(yù)期，甚至周一庫(kù)存數(shù)據(jù)不減反增。當(dāng)前宏觀情緒依然偏強(qiáng)，或?qū)︿X價(jià)提供較強(qiáng)支撐。Mysteel訊，現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨貨源充足，給予現(xiàn)貨升貼水以一定壓力，現(xiàn)貨短期內(nèi)或維持貼水行情。昨日華東現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，假期累庫(kù)疊加高鋁價(jià)對(duì)交投有所抑制，不過(guò)臨近交割持貨商挺價(jià)，升貼水趨穩(wěn)，報(bào)價(jià)在均價(jià)附近，需求有所承壓，接貨方面對(duì)高價(jià)按需采購(gòu)為主，相對(duì)低價(jià)有部分補(bǔ)入；中原市場(chǎng)依舊堅(jiān)挺，假期持續(xù)去庫(kù)，流通貨源偏少，市場(chǎng)看漲情緒較濃普遍挺價(jià)出貨，下游廠家剛需采購(gòu)，成交尚可；華南市場(chǎng)看漲情緒普遍，接貨方積極入場(chǎng)采購(gòu)備貨，持貨商開(kāi)始挺價(jià)惜售，導(dǎo)致流通貨源略顯緊張，鋁價(jià)漲至新高，現(xiàn)貨表現(xiàn)也較為堅(jiān)挺，整體成交尚可。
供應(yīng)方面，近期云南地區(qū)的電解鋁復(fù)產(chǎn)如火如荼地進(jìn)展開(kāi)來(lái)。本輪云南復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能在50萬(wàn)噸左右，阿拉丁數(shù)據(jù)顯示3月云南已復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能在30萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)4月份內(nèi)能完成本輪復(fù)產(chǎn)。不過(guò)由于云南當(dāng)前降水偏少，仍處于枯水期當(dāng)中，更大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)或需等到豐水期到來(lái)后實(shí)現(xiàn)。近期受人民幣貶值及海外鋁價(jià)走強(qiáng)的影響，國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)。需求方面，阿拉丁訊，近期鋁價(jià)大幅上漲，下游接貨意愿較低，導(dǎo)致鋁棒出貨量下降，鋁棒庫(kù)存增庫(kù)。鋁型材市場(chǎng)需求仍然不濟(jì)，建筑型材市場(chǎng)沒(méi)有多大起色，光伏型材有量無(wú)價(jià)，新能汽車(chē)型材受汽車(chē)行業(yè)影響一直比較低迷，傳統(tǒng)工業(yè)鋁材市場(chǎng)相對(duì)較穩(wěn)定。
庫(kù)存方面，截止4月8日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存86.28萬(wàn)噸，較上周同期增加0.53萬(wàn)噸，累庫(kù)速度趨緩。截止4月8日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少0.23萬(wàn)噸，較上周同期#N/A。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：4月8日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3297元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得373美元/噸，較上一交易日上漲4美元/噸。
氧化鋁期貨方面：4月8日氧化鋁主力合約2404開(kāi)于3346元/噸，收于3344元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)上漲26元/噸，漲幅0.78%，全天交易日成交45812手，較上一交易日增加2566手，全天交易日持倉(cāng)37484手，較上一交易日減少2424手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到3376元/噸，最低價(jià)下降到3276元/噸。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約2405開(kāi)于3347元/噸，收于3341元/噸，較昨日午后收盤(pán)下跌3元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：供應(yīng)方面，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能整體處于穩(wěn)中偏上格局。SMM訊，近期山西某氧化鋁廠因產(chǎn)能恢復(fù)周期內(nèi)調(diào)整，運(yùn)行產(chǎn)能下降約40萬(wàn)噸，減產(chǎn)周期視礦石供應(yīng)及產(chǎn)線(xiàn)調(diào)整進(jìn)度而定，廣西某氧化鋁廠天然氣輸送管道故障，于3月26日焙燒爐全停，初步預(yù)計(jì)檢修周期為3-5天，期間產(chǎn)量影響2.4萬(wàn)噸左右，貴州某型氧化鋁廠前期因礦石供應(yīng)不足停產(chǎn)，于3月中旬恢復(fù)生產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能于本周提升至停產(chǎn)前水平，涉及年產(chǎn)能60萬(wàn)噸，另外，貴州地區(qū)某氧化鋁廠于3月25日開(kāi)始進(jìn)行常規(guī)焙燒檢修
|
|
