>> 華安證券-建筑材料行業(yè)周報：順周期大宗品漲價，多地開展住房“以舊換新”-240409
| 上傳日期： |
2024/4/9 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊光 |
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核心觀點
地產(chǎn)實質(zhì)性利好政策發(fā)布，建材板塊短期估值有支撐，中期需求有改善。行業(yè)供給側(cè)出清邏輯更明確，消費建材市場已從前幾年的增量市場快速轉(zhuǎn)入存量市場，中小企業(yè)面臨經(jīng)營壓力被迫出清，龍頭市占率提升更加容易。
行業(yè)觀點
清明假期房地產(chǎn)市場新房持續(xù)回落，二手情緒穩(wěn)定。根據(jù)諸葛數(shù)據(jù)研究中心統(tǒng)計顯示，2024年清明假期3天重點10城新建商品住宅成交套數(shù)1329套，較2022年（假期天數(shù)相同）下降39.32%，主要原因在于假期出行人數(shù)大幅增長，購房需求有所延緩，且新房交易情緒仍處于收縮狀態(tài)。二手房交易方面走勢穩(wěn)于新房，重點6城二手住宅成交596套，較2022年同比上漲87.42%。具體城市有所差異，北京同比下降，深圳、青島、無錫、東莞、佛山二手成交套數(shù)均有上升。展望未來，我們認為新房市場及土拍市場交易量仍處于下降過程中，各地政策仍有出臺預(yù)期及優(yōu)化空間。
近期多地開展住房“以舊換新”活動，加快新房交易活躍度。本周央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，會議指出因城施策精準實施差別化住房信貸政策，更好支持剛性和改善性住房需求，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。近期我們看到各地信貸及住房政策有不同方向的優(yōu)化，如廣東省已有15個城市取消首套房貸利率下限，有利于銀行更好地支持剛性住房需求；本周鄭州市房管局聯(lián)合其他部門發(fā)布以舊換新方案，操作方式包括鄭州發(fā)展集團收購二手住房和政府政策鼓勵的市場交易，2024年鄭州全市計劃完成二手房“賣舊買新、以舊換新”10000套，且對該方式購房的群眾施行契稅補貼30%；本周無錫在梁溪區(qū)范圍內(nèi)施行以舊換新活動，梁溪城發(fā)集團指定主體回購居民存量二手商品住房，居民在梁溪城發(fā)集團下屬控股在售項目新購商品住房，首批名額200名。
短期保障房為地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展重點。保障性住房是政府解決中低收入居民住房困難、提高城鄉(xiāng)居民居住水平的重要民生工程，包括經(jīng)濟適用房、公租房（包含廉租房）、限價商品住房、共有產(chǎn)權(quán)房、保障性租賃住房等五種形式。保障性住房可分為配售型和配租型，此前以配售型為主，2010年以后租賃市場更受重視。2021年國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》，第一次在國家層面明確住房保障體系的頂層設(shè)計；2023年10月，《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》（14號文）再次明確保障性住房的市場地位，提出保障性住房建設(shè)和籌集、保障對象和標準、配售管理的基本原則，支持城區(qū)常住人口300萬以上的大城市率先探索。根據(jù)各省數(shù)據(jù)匯總，十四五期間全國21個省市初步計劃新增保障性租賃住房650萬套，預(yù)計可解決近2000萬人住房困難。按照目前以改造為主的推進模式，我們預(yù)計建筑施工及建筑材料企業(yè)將直接受益，且受交付周期限制，每年需求量較傳統(tǒng)裝修市場更加確定，采購模式更偏向于大B模式。
中長期城市更新行動將補充提供消費建材需求。此前《廣州市城中村改造條例（草案修改稿）》在廣州人大官網(wǎng)公示，2024年1月深圳發(fā)布城中村改造實施意見（征求意見稿），明確改造模式和責任主體。城中村將是2024年市政建設(shè)的重點方向，2023年7月21日，國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，城中村改造頂層設(shè)計方案落地；同年9月國務(wù)院舉辦政策例行吹風會，央行貨幣政策司司長表示人民銀行將抓好“金融16條”落實，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我們預(yù)計改造部分每年有望拉動6300-9900億元投資額。
新材料重點關(guān)注藥用玻璃和電子紗機會。①藥用玻璃：近兩年注射劑納入集采占比逐漸提升，集采、一致性評價和關(guān)聯(lián)審批政策形成聯(lián)動。集采將推動藥包材快速向中硼硅玻璃轉(zhuǎn)型，管制品和模制品都將迎來高景氣發(fā)展趨勢；關(guān)聯(lián)審批制度提高藥企對藥玻企業(yè)的篩選門檻，龍頭企業(yè)與下游客戶粘性將進一步增強。②電子紗：下游需求恢復(fù)節(jié)奏優(yōu)于粗紗，低庫位運行且2024年無新增產(chǎn)能，預(yù)計2024年消費電子需求復(fù)蘇將帶來一定利潤彈性。
水泥：全國均價環(huán)比下降0.27%，庫容比上升2.72pct
本周全國高標水泥含稅均價為363.26元/噸，環(huán)比下降0.27%。本周全國水泥市場價格環(huán)比回落。價格上漲區(qū)域為河南，幅度30元/噸；價格回落地區(qū)主要是內(nèi)蒙古、山西和湖南等地，幅度15-30元/噸。本周全國水泥庫容比66.54%，環(huán)比上周上升2.72pct，較上月同比上升3.36pct，較去年同期上升2.04pct。本周水泥出貨率45.62%，環(huán)比上周下降0.96pct，較上月同比上升18.15pct，較去年同期下降14.91pct。
玻璃：浮法均價環(huán)比下降4.0%，庫存環(huán)比增加5.22%
全國浮法玻璃均價1808元/噸，周環(huán)比下降4.0%；截止2024年3月28日，全國樣本企業(yè)總庫存6693.6萬重箱，環(huán)比增加5.22%，同比下降7.80%，庫存天數(shù)27.2天，較上期增加1.3天。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃26.25元/平米，周環(huán)比上升2.94%；2.00mm鍍膜光伏玻璃18.25元/平米，周環(huán)比上升12.31%。2024年2月全國光伏新增裝機36.72GW，同比
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