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事件：2024/4/8晚，公司發(fā)布2023年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入861,991.08萬(wàn)元，較2022年同期增長(zhǎng)30.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)110,176.37萬(wàn)元，較2022年同期增長(zhǎng)38.08%。
　　傳統(tǒng)DCS業(yè)務(wù)表現(xiàn)平穩(wěn)，工業(yè)軟件及儀器儀表帶動(dòng)公司成長(zhǎng)。2023年，公司工業(yè)自動(dòng)化及智能制造解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.51%，其中，控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)2.50%，較為平穩(wěn)。2023年，工業(yè)軟件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)11.15%，較為穩(wěn)?。粌x器儀表業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)80.27%，增長(zhǎng)迅速。該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)DCS業(yè)務(wù)形成協(xié)同，帶動(dòng)公司整體成長(zhǎng)。
　　下游行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，傳統(tǒng)石化、化工行業(yè)仍具備一定成長(zhǎng)性，冶金、能源、電池等行業(yè)帶來(lái)新動(dòng)能。2023年，公司化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)23.70%，石化行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.27%，仍然表現(xiàn)出一定的成長(zhǎng)性；冶金行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)62.87%，能源行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)34.70%，電池行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)463.06%，為公司整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)帶來(lái)新動(dòng)能，下游收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
　　核心業(yè)務(wù)毛利率有所回升，體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)韌性。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為33.17%，較去年同期下降2.50個(gè)百分點(diǎn)，但這主要系報(bào)告期內(nèi)大項(xiàng)目數(shù)量及S2B業(yè)務(wù)量增加所致，公司核心業(yè)務(wù)毛利率實(shí)際上企穩(wěn)回升。2023年，公司工業(yè)自動(dòng)化及智能制造解決方案毛利率為41.06%,較去年同期上升1.42個(gè)百分點(diǎn)。毛利率上升的主要原因是去年受大項(xiàng)目毛利率低的影響，今年1,000萬(wàn)以上的合同的收入有69,917.70萬(wàn)元，占工業(yè)自動(dòng)化及智能制造解決方案收入的比例14.11%，此部分的毛利率38.76%，較去年上升。
　　競(jìng)爭(zhēng)壁壘持續(xù)鞏固，市占率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一，有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023年度公司核心產(chǎn)品集散控制系統(tǒng)（DCS）在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率達(dá)到了37.8%，連續(xù)十三年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)DCS市場(chǎng)占有率第一名。根據(jù)中國(guó)工控網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，公司核心產(chǎn)品安全儀表系統(tǒng)（SIS）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率33.7%，連續(xù)兩年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)SIS市場(chǎng)占有率第一名；公司先進(jìn)控制和過(guò)程優(yōu)化軟件（APC）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率28.2%，連續(xù)五年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一；制造執(zhí)行系統(tǒng)（MES）國(guó)內(nèi)流程工業(yè)市場(chǎng)占有率20.7%，連續(xù)兩年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)流程工業(yè)市場(chǎng)占有率第一名；操作員培訓(xùn)仿真系統(tǒng)（OTS）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率14%，首次位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2024E-2026E將分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.56/16.59/19.94億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)投入不及預(yù)期；部分重要原材料進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)