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投資要點(diǎn)：
　　上海電影：公司發(fā)布iNEW新戰(zhàn)略，IP+AI明確目標(biāo)。內(nèi)容方面，2024年起，上影將加速AI對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作、影視制作等各項(xiàng)業(yè)務(wù)的賦能，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容煥新3年大提速。比如將保持每年2部以上優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容煥新作品、重塑超級(jí)動(dòng)畫(huà)廠牌等。商業(yè)化方面，落地網(wǎng)絡(luò)數(shù)智化大基建，一體化擴(kuò)張上下游產(chǎn)業(yè)，加速旗下海量IP商業(yè)化產(chǎn)能放量。未來(lái)3年，上影力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)IP合作產(chǎn)品涉足5大領(lǐng)域、30個(gè)行業(yè)、500個(gè)以上品牌、落地全國(guó)30個(gè)省份，合作商品GMV超百億元目標(biāo)。此外，預(yù)計(jì)公司院線影院業(yè)務(wù)維持收入基本盤(pán)，聯(lián)和院線保持龍頭地位不變。預(yù)計(jì)2024-2025年，公司營(yíng)業(yè)收入為10.86/12.86億元，同比37.3%/18.4%；歸母凈利潤(rùn)2.60/3.58億元，同比110.0%/ 37.5%。
　　愷英網(wǎng)絡(luò)：23年Q4業(yè)績(jī)突破，老產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，新產(chǎn)品如期上線。公司目前還有包括《斗羅大陸：誅邪傳說(shuō)》、《妖怪正傳2》、《三國(guó)：天下歸心》《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事：新世界》等已經(jīng)獲得版號(hào)的儲(chǔ)備產(chǎn)品，預(yù)計(jì)持續(xù)貢獻(xiàn)24年的業(yè)績(jī)?cè)隽?。小游戲賽道發(fā)力雙輪驅(qū)動(dòng)，小游戲賽道的開(kāi)拓有望為公司帶來(lái)增量收入。布局VR內(nèi)容，探索游戲內(nèi)容新方向。實(shí)控人1億增持計(jì)劃已完成；發(fā)布現(xiàn)金分紅提議函。預(yù)計(jì)公司23-25年收入至43.49/53.11/63.93億元，同比增長(zhǎng)16.7%/22.1%/20.4%；歸母凈利潤(rùn)為14.61/17.50/19.84億元，同比增長(zhǎng)42.5%/19.8%/13.3%。
　　神州泰岳：根據(jù)2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升。成熟產(chǎn)品方面，《Ageof Origins》2023年Q4充值流水創(chuàng)新高，《War and Order》2023年Q4充值流水維持高位穩(wěn)定，兩款成熟產(chǎn)品奠定公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基石。儲(chǔ)備產(chǎn)品方面，代號(hào)DL（科幻題材）和代號(hào)LOA（文明題材）預(yù)計(jì)在24年上線。業(yè)務(wù)出海方面，2023年公司游戲業(yè)務(wù)出海收入占比接近九成。計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，“泰岳小催”于2023年下半年升級(jí)為“泰岳智呼”，在原有的催收業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展出新的業(yè)務(wù)場(chǎng)景人工智能電銷(xiāo)業(yè)務(wù)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們預(yù)測(cè)23-25年收入為60.7/72.6/84.2億元，同比增長(zhǎng)26.3%/19.6%/16.0%；歸母凈利潤(rùn)為8.9/9.9/12.3億元，同比增長(zhǎng)64.4%/10.7%/24.9%。
　　皖新傳媒：傳統(tǒng)發(fā)行業(yè)務(wù)，線上線下拓展渠道并積極與出版公司開(kāi)展合作，營(yíng)收有望持續(xù)增長(zhǎng)?！癆I+教育”業(yè)務(wù)，在B端軟件方面已形成包括“美麗科學(xué)”在內(nèi)的多樣化產(chǎn)品矩陣；在C端方面與華為合作“皖新學(xué)習(xí)機(jī)”，均有望實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。公司憑借其在教育方面的長(zhǎng)期積累，有望結(jié)合元宇宙、VR、AI等技術(shù)推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；同時(shí)面向B端的產(chǎn)品有望憑借其在學(xué)校渠道的優(yōu)勢(shì)，率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。我們看好公司立足發(fā)行業(yè)務(wù)之外，在文化和教育方面的前景。此外，控股股東提議，23年度現(xiàn)金分紅比例不低于23年度歸母凈利潤(rùn)的68%。
　　騰訊控股：增值業(yè)務(wù)方面，國(guó)內(nèi)游戲隨著頭部游戲策略的調(diào)整，以及DNF手游等新品在Q2的逐步上線，預(yù)計(jì)24Q2有望恢復(fù)增長(zhǎng)。2023年，小游戲的總流水增長(zhǎng)超過(guò)50%，已成為中國(guó)領(lǐng)先的休閑游戲平臺(tái)；視頻號(hào)總用戶使用時(shí)長(zhǎng)翻番，得益于推薦算法優(yōu)化下日活躍賬戶數(shù)和人均使用時(shí)長(zhǎng)的增長(zhǎng)。AI與各業(yè)務(wù)結(jié)合值得期待。騰訊混元大模型參數(shù)規(guī)模已擴(kuò)展為萬(wàn)億級(jí)，接入內(nèi)部超過(guò)400個(gè)業(yè)務(wù)及場(chǎng)景測(cè)試，企業(yè)微信、騰訊會(huì)議及騰訊文檔部署了生成式AI功能。升級(jí)了AI驅(qū)動(dòng)的廣告技術(shù)平臺(tái)，顯著提升了精準(zhǔn)投放的效果，增加了廣告收入。
　　美團(tuán)-W：核心本地業(yè)務(wù)方面，2023年，餐飲外賣(mài)的年度交易用戶持續(xù)增長(zhǎng)，中高頻用戶及其購(gòu)買(mǎi)頻次穩(wěn)步提升；美團(tuán)閃購(gòu)再次實(shí)現(xiàn)出色增長(zhǎng)，訂單量同比增長(zhǎng)超過(guò)40%；得益于線下消費(fèi)的反彈，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)交易金額同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。新業(yè)務(wù)方面，2023年美團(tuán)優(yōu)選的增長(zhǎng)速度放緩；2024年將進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，改善商業(yè)模式，目標(biāo)是大幅減少經(jīng)營(yíng)虧損。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，應(yīng)用落地不及預(yù)期等。