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核心結論
　　事件：公司發(fā)布2023年年報。2023年公司實現營業(yè)收入114.46億元，同比+4.29%，實現歸母凈利潤3.44億元，同比+278.45%，實現扣非歸母凈利潤2.31億元，同比+1170.55%，23年銷售毛利率達25.17%，同比+8.30pct，銷售凈利率1.72%，同比+1.19pct。分季度看，23Q4公司實現營業(yè)收入29.05億元，同環(huán)比+10.19%/-5.25%，實現歸母凈利潤0.55億元，同環(huán)比+785.48%/-63.40%，實現扣非歸母凈利潤0.12億元，同比扭虧為盈，環(huán)比-90.00%。業(yè)績基本符合市場預期。
　　消費電子業(yè)務穩(wěn)中有升，北美大客戶首次實現量產。2023年全球筆記本電腦與手機出貨量同比仍有不同程度下滑，在此背景下，公司在保持現有客戶供應份額的同時，首次實現蘋果手機電池產品量產。根據Techno SystemsResearch統(tǒng)計報告，2023年公司筆記本電腦及平板電腦鋰電池市占率為31.10%，與2022年基本持平，全球排名第二；公司智能手機鋰電池市占率為8.18%，同比+0.75pct，排名全球第五。此外，2023年公司PACK自供比例穩(wěn)步提升，達到35.44%，同比+7.00pct；在新興消費業(yè)務，公司積極拓展智能穿戴設備、無人機、智能清潔電器、電動工具等領域，持續(xù)打造新增長極。
　　動儲業(yè)務戰(zhàn)略調整，聚焦差異化競爭。2023年公司動力及儲能業(yè)務收入為6.60億元，同比+43.30%，公司為適應市場快速變化，適時把控產能建設節(jié)奏。動力方面，公司汽車低壓電池先后獲得多家國內外知名車企定點，2023年開始批量出貨，預計2024年將迎來大規(guī)模市場放量。儲能方面，公司持續(xù)為家儲Sonnen等客戶供貨，同時參與國家新型儲能創(chuàng)新中心籌建項目、佛山儲能站50MW逆變升壓一體艙等項目，持續(xù)推動動儲業(yè)務健康發(fā)展。
　　投資建議：我們預計公司2024-2026年實現歸母凈利潤9.03/12.02/16.10億元，同比+162.4%/+33.1%/+34.0%，對應EPS為0.80/1.07/1.44元，維持“買入”評級。
　　風險提示：下游需求不及預期;產能擴張及產品開發(fā)不及預期;行業(yè)競爭加劇。