>> 國信證券(香港)-汽車行業(yè)跟蹤研究：二季度有望延續(xù)較佳增長勢頭-240410
| 上傳日期： |
2024/4/11 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
韓衛(wèi)東 |
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汽車行業(yè)跟蹤研究
2024Q1乘用車銷量穩(wěn)健增長
中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年3月乘用車銷量完成223.6萬輛，同比增長10.9%，環(huán)比增長67.8%。產(chǎn)量方面，3月乘用車生產(chǎn)225萬輛，同比增長4.7%，環(huán)比增長76.7%。3月份乘用車銷售創(chuàng)下當月份銷量之歷史新高。按銷售區(qū)域看，2024年3月份乘用車國內(nèi)銷售181.2萬輛，同比增長5.8%，環(huán)比增長78.1%；出口銷售42.4萬輛，同比增長39.3%，環(huán)比增長34.6%。3月份乘用車出口銷量占比錄得19%。
2024年Q1，乘用車銷量完成568.7萬輛，同比增長10.7%。其中，國內(nèi)銷量457.7萬輛，同比增長6.2%，出口銷量111萬輛，同比增長34.3%。總體來看，一季度乘用車產(chǎn)銷表現(xiàn)較為穩(wěn)健。其中，海外市場銷量繼續(xù)高增，是拉動總銷量持續(xù)增長的核心因素之一。
插混車型依然延續(xù)超高增速
新能源車方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，2024年3月新能源車銷量錄得88.3萬輛，同比增長35.3%。分類型看，3月純電動車銷量56.6萬輛，同比增長15.5%，插電混動車銷量31.7萬輛，同比增長95.1%。
2024年Q1，新能源車銷量錄得209萬輛，同比增長31.8%，其中純電動車130.5萬輛，同比增長13.3%，插電混動車78.4萬輛，同比增長81.2%。滲透率方面，根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)，3月新能源車市場滲透率達32.8%。插電混動車型銷量依然延續(xù)了超高增長勢頭，這主要得益于傳統(tǒng)自主品牌插混車型銷量的迅速提升。
二季度有望延續(xù)較佳增長勢頭
基于以下幾點理由，我們認為二季度乘用車市場有望延續(xù)較佳增長勢頭：1、從供給端來看，主流車企不斷推出新車型，將從供給側(cè)對潛在需求形成刺激；2、降價潮大背景下，實際終端售價顯著下行，或?qū)ζ囅M形成明顯促進；3、預(yù)計國內(nèi)政策層面促進汽車消費將展現(xiàn)出較強的力度，有利于購車需求充分釋放；4、自主品牌車型競爭力不斷提升，海外市場持續(xù)加力的背景下，出口市場高增長有望保持。
投資策略及重點關(guān)注公司
我們預(yù)計主流自主品牌整體份額有望繼續(xù)顯著擴大，合資車企市場空間或?qū)⒗^續(xù)被擠壓。預(yù)計在新能源、出口市場具備優(yōu)勢的自主品牌車企有望持續(xù)勝出。維持跑贏大市之行業(yè)評級。建議重點關(guān)注：長城汽車（02333.HK）（買入評級），公司在越野車領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢顯著，出口銷量持續(xù)快速增長，未來總銷量有望穩(wěn)步走高。吉利汽車（00175.HK）（買入評級），公司新能源車銷量全面加速、滲透率迅速上升，出口市場增長迅速。比亞迪股份（01211.HK）（買入評級），公司龍頭地位穩(wěn)固，車型矩陣齊全，技術(shù)實力強大，盈利能力與規(guī)模均遙遙領(lǐng)先，2024年仍有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。理想汽車（02015.HK）（買入評級），2024年公司將迎來新產(chǎn)品大年，產(chǎn)銷規(guī)模及份額有望繼續(xù)迅速擴大。
?。ㄗⅲ阂陨蠑?shù)據(jù)均來自中國汽車工業(yè)協(xié)會、乘聯(lián)會、上市公司公告、汽車之家、Wind，國信證券（香港）研究部整理）
風險提示
車市價格戰(zhàn)再升級；促汽車消費政策力度及效用有限；宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)不及預(yù)期。
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