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投資要點(diǎn)
　　行情回顧：3月，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷前期的快速反彈之后，漲幅明顯放緩，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化。市場(chǎng)整體保持韌性，逐漸轉(zhuǎn)為震蕩格局。行業(yè)方面，黃金、原油等大宗商品價(jià)格上行，有色金屬、石油石化、汽車(chē)和電力設(shè)備及新能源領(lǐng)漲。風(fēng)格方面，大盤(pán)成長(zhǎng)較為占優(yōu)。商品市場(chǎng)方面，南華商品指數(shù)震蕩中實(shí)現(xiàn)小幅收漲，貴金屬指數(shù)持續(xù)上漲，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)前期漲幅較大下旬有所回落。
　　股票策略展望：展望后市，市場(chǎng)當(dāng)前表現(xiàn)出韌性，下跌風(fēng)險(xiǎn)較為有限，結(jié)構(gòu)化行情主導(dǎo)，在面臨財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，市場(chǎng)資金有可能會(huì)偏向穩(wěn)定型板塊?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境偏向震蕩，部分主觀多頭策略可能受益于穩(wěn)定板塊的表現(xiàn)，而量化多頭策略的超額收益面臨波動(dòng)。而對(duì)股票多空策略而言，隨著融券新規(guī)的進(jìn)一步指導(dǎo)，券源可能無(wú)法滿(mǎn)足需求而導(dǎo)致策略轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)中性策略，投資性?xún)r(jià)比一般。
　　市場(chǎng)中性策略展望：展望后市，當(dāng)下的趨勢(shì)市場(chǎng)風(fēng)格可能有一定轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)。選股端方面，當(dāng)前市場(chǎng)大小盤(pán)風(fēng)格不明朗，價(jià)值風(fēng)格也有占優(yōu)的趨勢(shì)，尤其面臨4月業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，通常資金會(huì)更偏好穩(wěn)定板塊；行業(yè)集中度有所上升，輪換速度減緩，而市場(chǎng)成交活躍度逐漸降低，市場(chǎng)情緒趨于平穩(wěn)。對(duì)沖端方面，股指期貨升水狀態(tài)對(duì)中性策略加倉(cāng)較為利好，不過(guò)整體基差的波動(dòng)率還是在較高的水平。
　　T0策略展望：展望后市，市場(chǎng)情緒有逐漸降溫的趨勢(shì)，整體交投活躍度和指數(shù)波動(dòng)率預(yù)計(jì)會(huì)有所下降，但市場(chǎng)韌性有所保持，熱點(diǎn)行情也輪動(dòng)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)T0策略的環(huán)境不會(huì)太差，不過(guò)短期內(nèi)收益可能會(huì)部分減弱。
　　管理期貨策略展望：展望后市，商品市場(chǎng)或?qū)⒈３终鹗?、結(jié)構(gòu)分化的走勢(shì)。整體上看，受地緣沖突帶來(lái)的避險(xiǎn)情緒影響，貴金屬在中長(zhǎng)期價(jià)格中樞有望進(jìn)一步走高，原油方面也同樣受地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)供給端的影響。對(duì)CTA策略而言，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境有所改善，部分板塊存在趨勢(shì)性行情，伴隨股指期貨的波動(dòng)率中樞上升，基于股指的CTA策略的收益表現(xiàn)值得關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告涉及私募基金相關(guān)內(nèi)容，若您非合格投資者，請(qǐng)勿閱讀本報(bào)告。本報(bào)告對(duì)于私募產(chǎn)品的研究基于私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，不保證數(shù)據(jù)可靠性。本報(bào)告部分結(jié)論依賴(lài)研究假設(shè)和估算方法，可能產(chǎn)生一定分析偏差。