>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：建材去庫超季節(jié)性，盤面繼續(xù)震蕩上行-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：建材去庫超季節(jié)性，盤面繼續(xù)震蕩上行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋主力2410合約收于3613元/噸，較前日上漲30元/噸，漲幅0.84%；熱卷主力2410合約收于3761元/噸，較前日上漲20元/噸，漲幅0.53%。現(xiàn)貨方面，昨日建材成交18.35萬噸，成交環(huán)比昨日有明顯好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)方面，本周螺紋庫存去化斜率表現(xiàn)很好，環(huán)比上周去庫76.64萬噸，表虛環(huán)比上周增長10.65萬噸；熱卷表現(xiàn)較為分化，總庫存環(huán)比上周下降6.27萬噸，表需減少2.85萬噸，整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般。
綜合來看：3月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，各地房地產(chǎn)政策繼續(xù)小幅優(yōu)化，家電以舊換新及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策陸續(xù)提出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，整體宏觀預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，市場悲觀情緒得到修復(fù)。從基本面角度來看，建材產(chǎn)銷表現(xiàn)弱于季節(jié)性，基建和房建均對(duì)建材形成拖累，加之下游投機(jī)性大幅減弱，導(dǎo)致建材消費(fèi)低于同期，而受制于鋼廠庫存壓制，建材產(chǎn)量同樣低于往年水平。板材整體產(chǎn)銷符合季節(jié)性表現(xiàn)，制造業(yè)和出口仍表現(xiàn)良好，板材消費(fèi)維持增長，由于鐵水流向板材，因此板材產(chǎn)量保持偏高水平，板材很大程度上緩解了鋼材當(dāng)前所面臨的矛盾。整體來看，短期受市場預(yù)期轉(zhuǎn)好的影響，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩走勢運(yùn)行。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠檢修、需求走弱程度、鋼材出口和鋼廠利潤等。
鐵礦：黑色預(yù)期偏好，鐵礦升水上漲
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石2409合約盤面收漲于826元/噸，漲1.29%?，F(xiàn)貨方面，青島港現(xiàn)PB粉839，超特粉673。全國主港鐵礦累計(jì)成交67.2萬噸，環(huán)比下跌36.8%。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交166.5萬噸，環(huán)比上漲494.6%。
整體來看，當(dāng)前無論盤面利潤還是鋼廠點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤，均給予鋼廠復(fù)產(chǎn)空間，同時(shí)鋼廠自身產(chǎn)量又相對(duì)較低，尤其建材產(chǎn)量明顯低于同期水平，因此伴隨著建材庫存持續(xù)去化和廢鋼到貨維持低位，后期鋼廠復(fù)產(chǎn)將帶動(dòng)鐵礦石需求提升。然而考慮到鐵礦石發(fā)運(yùn)明顯高于同期水平，加之鐵礦石庫存處于高位，因此價(jià)格上漲空間仍需保持謹(jǐn)慎。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤、海外發(fā)運(yùn)情況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
雙焦：市場情緒回暖，盤面強(qiáng)勢拉漲
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日至收盤，焦煤主力2409合約收于1655元/噸，較前日上漲47元/噸，漲幅2.92%，焦炭2405收于2075元/噸，較前日上漲60.5元/噸，漲幅3%?，F(xiàn)貨焦炭方面，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級(jí)焦參考成交價(jià)格1750元/噸，較前日上漲20元/噸，日照港焦炭庫存88萬噸，較前日下降2萬噸；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報(bào)1758元/噸，較前日持平；進(jìn)口蒙煤價(jià)格延續(xù)偏弱，目前蒙5原煤報(bào)價(jià)1190-1210元/噸左右，前日通關(guān)921車。
綜合來看：近日黑色系商品基本面持續(xù)改善中，雙焦基本面持續(xù)向好，期貨盤面強(qiáng)勢拉漲，投機(jī)氛圍增強(qiáng)帶動(dòng)剛需拿貨，下游鋼廠伴隨高爐復(fù)產(chǎn)，剛需有所回升，后期關(guān)注鋼材消費(fèi)改善情況。焦煤端，焦煤庫存表現(xiàn)良好，但是受到焦企利潤壓縮影響，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)弱勢，盤面升水現(xiàn)貨，但鋼廠利潤好轉(zhuǎn)后鐵水產(chǎn)量有回升預(yù)期，市場對(duì)原料端情緒有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注下游鋼廠利潤與國內(nèi)主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量變化。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤、焦化利潤、煤炭進(jìn)口量、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：需求有所好轉(zhuǎn)，煤價(jià)企穩(wěn)探漲
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域多數(shù)煤礦價(jià)格持穩(wěn)，市場積極性有所提升。鄂爾多斯區(qū)域出貨有所改善，銷售依然承壓。晉北區(qū)域價(jià)格暫穩(wěn)，除個(gè)別性價(jià)比高的煤礦出貨略有改善外，多數(shù)煤礦銷售偏緩。港口方面，目前用戶觀望心態(tài)較為明顯，出貨情況仍未改善，但是在現(xiàn)貨庫存偏低和成本支撐下，貿(mào)易商的挺價(jià)情緒繼續(xù)升溫。進(jìn)口煤方面，當(dāng)前印尼即期煤貨源較為偏緊，加之開齋節(jié)即將到來，一定程度上支撐了礦方挺價(jià)情緒。但中國和印度需求依舊沒有增加跡象，外礦報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅下調(diào)態(tài)勢。運(yùn)價(jià)方面，截止到4月11日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于608.11點(diǎn)，相比上一交易日上漲15.84點(diǎn)。
需求與邏輯：短期煤炭步入傳統(tǒng)淡季，消費(fèi)受到季節(jié)性影響，關(guān)注非電煤消費(fèi)強(qiáng)度。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注電廠淡季補(bǔ)庫。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：供給預(yù)期恢復(fù)，玻堿盤面下跌
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2409震蕩下跌，收于1493元/噸，下跌25元/噸，跌幅1.65%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國均價(jià)1733元/噸，環(huán)比上漲4元/噸。華北地區(qū)成交走強(qiáng)，華東市場成交尚可，華南市場部分
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